股市在线：CPI高企对后市影响几何

　　股市在线

　　CPI高企对市场影响有限，今天大盘小幅振荡。上证指数收盘报5175.08点，涨13.16点，涨幅为0.25%。深证成指收报17036.90点，跌59.61点，跌幅为0.35%。成交额指标变化不大，沪市成交额保持在1000亿之上，今天成交额为1081亿，较上个交易日成交额1101亿小幅萎缩。从全天的成交量分配来看，大盘在尾市低位成交量释放明显，显示新资金趁低吸货态度明显。

　　盘面显示，个股普涨，盘面仍呈现板块轮动。今天酿酒食品、航天军工和运输物流板块涨幅靠前，酿酒食品板块中，全聚德和安琪酵母均停在涨停榜上，山西汾酒、古越龙山和南宁糖业的涨幅也都超过5%。

　　科技电子板块迅速上涨，航天军工、计算机和

数字电视等板块排在前面，东方电子、正虹科技和浪潮软件等科技股都停在涨停榜上。调存款准备金收缩市场流动性，银行贷款受到挤压，市场预期可能会对其盈利构成压力。近期银行类股票持续下跌，今天银行股继续大力回调，兴业银行、中国平安和中国人寿的跌幅都超过2%。

　　11月份CPI继续创新高

　　11月份，居民消费价格总水平同比上涨6.9%。其中，城市上涨6.6%，农村上涨7.6%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨8.4%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.7%。

　　今天公布11月份的CPI数据，从数据上来看，CPI绝对数字创下了自1996年以来的新高，通胀压力急剧上涨。和上个月相比，CPI指标上涨0.4个百分点，非食品价格上涨1.4%，核心CPI较上个月多增长0.3个百分点。分析CPI高企的原因，食品价格高涨仍是CPI高企的罪魁祸首。核心CPI也有上涨的势头，说明价格上涨正向其他除了食品以外的商品蔓延，通胀有加重的可能。目前高涨的CPI结构性特征仍非常强烈，我们对管理层出台相关专项治理的预期较为强烈。如果采取针对全面通胀的调控方式，可能会导致宏观政策的超调或者误调。

　　上个周六，央行开始上调准备金率，力度也从原来的05个百分点上升到这次的1个百分点。我们早前预期这个月中旬央行可能会加息，从目前CPI的恶化程度来看，央行年内再次加息的可能性仍然存在。如果央行年内再次上调利率0.27个百分点，那么一年期的

存款利率将由目前的3.87%变成4.14%，利率水平逐渐逼近美元利率。加息虽然能够起到紧缩国内经济的目标，但是同样面临资金倒流的压力，长期流动性仍将会较为宽松。

　　做好央行加息的心里准备

　　如果本周央行再次上调利率，那么市场可能加大波动，我们认为，目前价格CPI完全在管理层的掌控范围内，政府对上游产品的价格管制在一定程度缓解了通胀的蔓延，在流动性没有明显收缩的情况下，估计资产市场价格会继续保持高涨的态势。我们建议投资者做好对管理层加息的心里准备，短期调整并不会影响08年继续向上的牛市格局，投资者应该保持耐心和坚韧，相信这波牛市还没有终结。

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