国盛证券：谨防缺口处滞涨

　　国盛证券 王勇斌

　　周一消息面公布“中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点”。与以往的0.5%相比，此次上调幅度明显加大，货币从紧政策由此显现出来。

　　第十次提高银行存款准备金，并没有遏止短期大盘的反弹步伐。沪指在消息面冲击下，低开高走，并以次高点收盘。从盘面特点我们看到，农业股、奥运股、有色金属股成为主流热点，其中不少股票位居涨幅前列，并且个股形成普涨局面，九成以上的股票收出红盘。

　　大盘遇利空低开高走，配合成交量的有效放大，深圳成指突破30日均线，沪指4800点区域似乎成为了牛市行情的新起点。但是笔者认为，货币从紧政策从根本上降低了人们对明年行情的期望值，中国

人民银行一次性提高1%的存款准备金率，再次的表明了中央对货币政策从紧的决心。大盘之所以能够在利空兑现时延续上涨路线，应当是为满足技术面的需求，回补11月22日的跳空缺口，在更大程度上，矫正11月调整行情以来，技术指标的背离特征。

　　是的，在对明年行情期望值有所下降的条件下，人们对明年行情仍然保持乐观预期。为此，沪指达到4800点阶段性低点时，部分

股票逐步活跃起来，甚至成为短期上涨行情中的核心热点。这批股票的活跃表现，在很大程度上鼓舞了资金面的短期参与欲望。但是，这并不代表4800点就是本次调整行情的最终底点。因为，当大盘到达阶段性低点时，机构资金入市愿望有所增强，针对部分将来的高成长行业，在机构资金的呵护下，可能已经构筑出调整行情的最终底点。只是机构资金调整持仓结构的过程在短期内难以完成，加上沪指当前点位与明年普遍达成公识的8000点，并没有太大空间。所以，沪指回补11月22日的跳空缺口后，不排除再次展开调整，甚至洞穿前期4778调整低点的可能性。面对当前的上涨行情，我们有必要谨防缺口处滞涨的恶劣变化，静待沪指缺口处的进一步演变。

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