德邦证券研究所 吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。 主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周二股指主要震荡区间测算：5100-5200(沪指)

　　周一沪深两市受准备金率上调的影响大幅低开，随后两市放量大幅上涨。沪指全天最低到收盘幅度高达170余点。沪市以5010.83点低开开盘，开盘后即大幅反弹，翻红后稳步上扬，全天最高见到5168.76点，最后收盘于5161.92点，上涨70.16点，涨幅为1.38%，成交量放大到1101.0亿元。深圳成指以16454.28点开盘，全天最高见到17148.60点，最低为16409.27点，最终收盘于17096.51点，全天上涨346。09点，涨幅为2.07%，成交量为528.7亿元，从两市的成交量来看较上周五都放大超过50%，呈典型的量升价涨的配合之势。同时两市下跌个股不足100家，表明市场出现普涨态势。大盘企稳上升，种种迹象表明投资者对两市的信心正在恢复，但经过普涨后预计市场可能出现一定得震荡整理之势，因此我们测算出周二的指数震荡的主要区间为5100-5200点。

　　从盘面看，权重股表现稳定，个股表现活跃。概念股今天首先启动，奥运概念板块继续强势上涨，其中中体产业、北京旅游、中青旅等表现良好。创投、新能源、医药、 商业、农业板块表现表现突出。有色金属、煤炭等蓝筹板块表现强于其他板块，大多显示主力拉升迹象明显，量能出现明显的放大。另外，多只绩优中高价股也出现明显拉升迹象，盐湖钾肥、广船国际等出现在涨幅榜前列。周一大幅放量体现多方强力占优，而且周一涨停家数高达30家是近期少有的热烈情景，我们认为投资者信心正在逐渐恢复的同时，由于周一多方短期消耗较大，我们认为周二市场出现相持的可能性较大，因此周二的沪指主要在5100-5200点之间震荡为主。

　　国际市场中， 恒指高开176点，升至29138点后升幅收窄，下午更倒跌至28446，收报28501点，挫341点；国企指数也倒跌432点，报17187点，主板成交1131亿元；期指收报28531，倒跌465点，比现货升水30点，成交56554张。中资电信股方面，中移动(0941-HK)跌1.2%，联通(0762-HK)跌1.24%，网通(0906-HK)升0.86%，中电信(0728-HK) 亦跌1.77%。周一正式加入恒指成分股的中石油(0857-HK)跌3.53%、神华(1088-HK)倒跌1.22%，中海外(0688-HK)挫4.84%。能源煤炭以及电信等行业的集体下跌导致港股出现连续的调整。周一美国股市高收，至此，美股已经连续第四个交易日上涨。联储降息预期以及银行业巨头瑞银集团获得巨额投资等利好消息，使市场情绪乐观。道琼斯工业平均指数上涨101.45点，报13,727.03点，涨幅0.74%。纳斯达克综合指数上涨12.79点，报2,718.95点，涨幅0.47%。标准普尔500指数上涨11.30点，报1,515.96点，涨幅0.75%。纽约证交所成交量10.6亿股；下跌股与上涨股之比为1165/2001。纳斯达克成交量18.05亿股；下跌股与上涨股之比为1333/1675。纽约商业交易所一月份交割的轻质低硫体原油价格下跌42美分，收于87.86美元/桶。盘中油价最高曾达到89.75美元。二月份交割的黄金期货价格上涨13.30美元，收于813.50美元/盎司，涨幅2%。欧洲和亚太市场大多出现一定的上涨，国际市场比较稳定，国际市场正逐渐走出次债的阴影，所以我们认为A股还将保持温和上涨。

　　经过一个多月的整理后我们微调基本持策略：中期调整进入筑底阶段，战略建仓时机渐显，一旦市场出现恐慌性杀跌使投资者适当建仓的时机，而非出逃。因此我们 认为市场的短期机会其实到来，而中期机会将以耐心为主，因为市场调整进入筑底阶段很可能出现反复，中期而言我们偏向于战略性逐步建仓，而不急于重仓出击。同时，国家统计局周二将公布CPI指数，专家预计可能将达到前所未有的6.8%左右，所以宏观调控的可能性依然在加大，短期对市场形成压力显而易见，所以周二我们保持谨慎态度应对。当然加息可能导致人民币升值(对美圆)过快也是管理层需要考虑的事，汇率屡创新高，加息不一定是调控的最佳选择，但政治 局“双防”的指示也预示市场可能有调控的出台。何时出台什么样的宏观调控政策周末前后估计明朗。我们还是坚持市场近期震荡筑底为主，中期的角度看投资者适当进场操作，保持耐心等待中期机会的到来。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断，德邦短线操作指数为52。我们依然坚持策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行 (601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科 (000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)、航天信息(600271)和科华生物(002022)。另外，短线关注小市值成长 股、医药、商业股和底部放量上涨的个股。特别关注德邦上周一就推出的反弹十大金股，其表现已经远优于大盘上涨的速度。

　　中国国航、中国联通、中国人寿、华鲁恒升、浦发银行、

　　华夏银行、中信证券、中国神华、保利地产、华发股份

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