德邦证券研究所 吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。 主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周一股指震荡区间测算：5050-5150(沪指)

　　周五沪深两市向上盘震。沪市以5038.48点开盘，开盘后在5000点以上盘震，并出现了全天的最低点5021.37点，午后大盘开始走强，达到最高5096.80点，最后收盘于5091.76点，下跌上涨57.09点，涨幅为1.13%，成交量较周四有所放大，为727.5亿元。深圳成指以16695.03点开盘，全天最高见到16752.58点，最低为16528.38点，最后收盘于16750.42点，全天上涨211.28点，涨幅为1.28%，成交量为352.3亿元，两市涨跌比为接近15:2。两市成交量刚刚过千亿，个股虽然呈现普涨态势，但成交量配合仍不够理想，大盘上升速率有所减缓，加上央行计划于25日提高准备金率1%，我们给出周一的指数判断区间为5050-5150。

　　从盘面看，经过昨天大盘蓝筹股的主动压盘整理，今天中国石油在盘中的快速拉高中起到关键作用。个股方面有效轮动，有色金属、钢铁、石化有不错表现。受长江证券借壳上市的影响，保定天鹅、海欣股份、湖北金环等参股公司都以涨停报收。今日农林牧渔板块也表现活跃，酿酒食品同样涨幅居前，其龙头茅台今天涨幅接近5%。由于存款准备金率的提高，使大盘走势越发的不明朗，因此我们给出周一的预期区间5050-5150。

　　国际市场中，美股造好带动恒指高开332点，升至29963后又见阻力，下午更倒跌至28839，收报28842点，挫717点；国企指数倒跌171点，报17619点，大市成交1401亿元；期指收报29000，挫699点，比现货高水158点，成交59853张。中资电信股方面，中移动(0941-HK)倒跌2.33%，联通(0762-HK)跌0.37%，网通(0906-HK)跌5.08%，中电信(0728-HK)下滑1.59%。中资银行股方面，工行(1398-HK)、建行(0939-HK)、中行(3988-HK)、交行(3328-HK)、中信银行(0998-HK)倒跌0.95%至2.71%，只招行(3968-HK)升0.41%；持有光银股权的光大控股(0165-HK)回吐3.08%。周五收盘，美国股市基本持平。联储将在下周召开议息会议，在此之前投资者普遍谨慎观望。道琼斯工业平均指数上涨5.69点，报13625.58点，涨幅0.04%。纳斯达克综合指数下跌2.87点，报2706.16点，跌幅0.11%。标准普尔500指数下跌2.68点，报1504.66点，跌幅0.18%。纽约证交所成交量1086944000股；下跌股与上涨股数基本持平。纳斯达克成交量1934050000股；下跌股与上涨股数基本相当。纽约商业交易所一月份交割的原油期货价格下跌1.95美元，收于88.28美元/桶，跌幅2.2%。黄金期货价格下跌6.9美元，收于800.20美元/盎司，跌幅0.9%。国际市场走势不明朗，也是我们做出预测的依据之一。

　　经过近两个多的整理后我们微调基本持策略：中期调整进入筑底阶段，战略建仓时机渐显，一旦市场出现恐慌性杀跌使投资者适当建仓的时机，而非出逃。因此我们 认为市场的机会将逐渐显现，特别是中期机会将到来。但短期市场可能以震荡为主，所以我们认为市场调整进入筑底阶段，中期而言我们偏向于战略性建仓，但不急 于重仓出击。同时，坚持国家统计局认为的核心CPI指数并没有上涨太快，而且因为人民币升值(对美圆)过快，汇率屡创新高，所以加息可能持续延后，但政治 局“双防”的指示也预示市场可能有调控的出台。央行再次提升存款准备金率对市场流动性影响有限，我们认为利空很可能出现较好的建仓时机，特别是中期战略建仓的好机会。因此市场震荡筑底为主，中期的角度看我们投资者适当进场操作，保持耐心等待中期机会的到来。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断，德邦短线操作指数为52。但我们依然坚持策略的基本行业配置：金融银行 大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行 (601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科 (000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)、航天信息(600271)和科华生物(002022)。另外，短线关注小市值成长 股、医药、商业股和底部放量上涨的个股。

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