5000点关口拉锯 逢低适量买入

　　申银万国研究所首席分析师 桂浩明

　　出现在本周三的股市上涨行情，让很多投资者感到振奋不已，因为在巨大的新股发行压力面前，大盘仍然能够做到价升量增，这在近期是很少见的。特别是作为本轮下跌行情主角的中国石油，周三止跌回升，更是让人们感觉到了大盘调整已经到底。无疑，沿着这样的思路，后市理应有一个上涨。

　　不过，市场的运行并不如人们想象得这样顺利。本周四两市走势普遍偏弱，其中沪市还一度下跌到4995点，尾市也仍然以小跌0.15%报收。显然，这至少从技术上提示出，股市的大箱体整理格局并没有结束，沪市事实上也很难说已经有效地站稳5000点。换言之，大盘在5000点附近的拉锯仍然在进行。那么，为什么会出现这样的状况呢？

　　中石油还没真正稳住

　　原因可能在这样几个方面：首先，中国石油还没有真正稳住，虽然它在周三的时候探底30.34元反弹，盘中还曾经走高到31.8元，在很大程度上刺激了人气。但是它的这个定位似乎并没有得到投资者的普遍认同。因此到了周四就再度出现了高开低走的局面，最低价回落到31元以下。中国石油犹犹豫豫的走势，无疑给大盘的运行留下了阴影，结果使得其他的权重股也不敢延续上涨行情。

　　其次，周三上涨行情中，黑色与有色金属板块表现突出，但是这一强势格局并没有在周四得到延续。应该说，中央经济工作会议提出明年开始实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，这对股市来说是有较大影响的，作为投资品行业的两个主要板块，恐怕更多的是会感受到某种冲击。同样的，在这样的氛围下，金融服务、

房地产板块也会遭受到投资者的某种冷遇。在这种情况下，它们出现某种下跌也就不可避免，由此也就很自然地弱化了股市的上涨动力，使之难以扩大周三的涨幅，甚至出现回落。盘面显示，深市由于上市钢铁、银行股不多，因此在前市行情走得还比较强，这也说明现在的反弹行情还缺乏扎实的基础。

　　第三，股市的上涨，最终还是需要成交量来配合的。周三虽然也算放了点量，但数量还太少。由于大量资金正在申购新股，所以事实上现在盘面中的存量资金并不多，因此已经很难再进一步放量了。放不出量，股市的上涨就没有基础。在下午，随着市场抛盘的增加，买盘承接无力，所以最后两市都是以下跌报收。当天，沪深股市的总成交量是957亿元，继续低于1000亿元的水平，这就很说明当前的资金状况，也揭示了近期股市难以出现明显的上涨。

　　上下运行的空间不会大

　　当然，换个角度来说，在

宏观调控不断深入，执行了10年之久的稳健的货币政策也终于让位于从紧的货币政策之后，股市没有出现大的下跌，本身也就反映了大盘所具有的上涨潜力。同时，股市在短暂跌破5000点之后马上又予以收复，也表明虽然5000点附近依然还有拉锯，但市场的总体趋势是要上涨的。由此，人们也可以得出这样的结论：在目前条件下，股市要连续出现类似周三这样的上涨行情是不现实的，它实际上还是处于构筑底部的阶段。但同时，大的下跌空间也确实不存在了，后市只要资金面宽松，消息面平静，那么股市的上涨态势会逐渐显现出来。至于本周五的行情，应该说还是会以整理为主，上下运行的空间不会大。显然，这个时候对于投资者来说，适合逢低适量买入而非大举做多。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。