回避周期性行业配置资产

　　股市在线

　　中央经济工作会议对市场影响逐渐释放，股指今天频繁振荡。上证指数收盘报5035.07点，跌7.58点，跌幅为0.15%。深证成指收报16539.14点，跌30.67点，跌幅为0.19%。市场的情绪较为微妙，多空都不肯主动出击，市场陷入僵局。今天的成交量较做点显著萎缩，沪市的成交额为655亿，而昨天沪市的成交额为811亿。

　　盘面显示，教育传媒和商业连锁等板块表现稍稍好于大市，有色金属、钢铁和房地产等周期性显著的板块在昨天反弹之后，今天显著回落。个股的热点仍然不少，今天涨停的个股有23只，兰州民百、荣华实业和众和股份等股票榜上有名。市场整体走势平稳，没有特别突出的地方。

　　货币政策改弦易辙

　　中央经济工作会议在部署明年经济工作时明确提出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。“货币政策从"稳健"转为"从紧"，发出强烈的政策信号。相比前几年，当前

中国经济形势已有较大不同，这一政策的出台也是基于政府对当前物价连续上涨、货币信贷增长过快等宏观形势的准确判断。

　　中央经济会议为明年的货币政策定调，明年实行从紧的货币政策。我们认为，宏观经济复杂多变，如果统筹管理国内外两个市场，目前很难为未来一段时间的制定具体政策。管理层目前的政策基调更多的是一种忧虑情绪，是对目前个别物价高涨，影响人民生活水平的担忧。未来政策力度有多大，对经济打击有多大？基于以往治理国内通胀的经验来看，我们宁愿看到市场会实现软着陆。投资大幅放缓的可能性不大，还有一个原因就是国内旺盛的消费。

　　猜测明年的货币政策主要将会放在

汇率的市场化改革方面，

人民币升值仍是收缩流动性，缓解贸易不平衡的重要工具。银行的放贷有可能受到行政干预，银行信贷收缩对市场流动性的收缩也会起到明显的作用。资产市场或多或少受到影响，但是在奥运会举办等短期事件的刺激下，资产市场仍有可能创出新高。

　　保守配置资产 回避周期性行业

　　我们对目前经济是否见顶无法做出准确的判断，但是从一系列政策信号可以看出管理层对出现通胀的担心。虽然周期性行业，如钢铁、有色金属等板块反弹让人动心，我们仍然建议投资者不要配置该类资产。以免在宏观经济调控中受到重大损失。

　　我们认为，目前公共事业中电力资产值得投资者关注。可以看到，电力资产是较为保守的资产，虽然增长性一直是备受诟病的地方，但是该类资产能够带来稳定的现金流，而且受到宏观调控的影响非常微弱。在目前市场不确定增大的情况下，我们建议投资者积极配置电力股。我们推荐几只电力股，1.长江电力，公司每年从母公司收购机组能够保持业绩增长，管理层优秀的投资能力使得公司资产非常富裕。2.华能国际，作为火电龙头将受益于行业的复苏，规模优势明显，未来外部扩张更值得期待。3.国投电力，盈利能力较强，未来资产注入持续，成长性高。市场调整可能会带来的好的买入机会，投资者耐心把握好机会。

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