德邦证券研究所 吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。 主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周四股指震荡区间测算：5000-5100(沪指)

　　周三沪深两市企稳走强。沪市以4917.37点开盘，开盘短暂探底后迅速走强，全天最高为5052.29点，最后收盘于5042.65点，上涨126.76点，涨幅为2.58%，成交量为811.2亿元。深圳成指以16065.78点开盘，全天最高见到16603.33点，并最后以16569.81点收盘，全天上涨504.64点，涨幅为3.14%，成交量为363.6亿元。两市成交量为1174.8亿元，两市下跌个股仅有115家。可见，在中国石油稳定之后，大盘开始反弹，前段表现活跃但被权重股压制的个股纷纷开始发力。

　　从盘面看，所有板块飘红，其中以中国中铁为首的权重股带动大盘，中国中铁上涨8.30%，盘中冲击涨停，中国石油、中国石化有2%左右的涨幅，工商银行、中国银行、万科A等金融地产权重涨幅也在2%左右。钢铁、有色金属板块表现抢眼，尤其钢铁板块继周二大幅上涨后，今天又处于领涨地位，其中酒钢宏兴、柳钢股份等 强势涨停。新能源板块表现活跃，乐山电力复牌后涨停，带动了该板块中涉足多晶硅生产的个股走强，象川投能源，天威保变，油价可能突破百美元只是时间问题，因此象风能、太阳能、生物质能都是相当好的替代能源。另外券商、电力、建筑、参股金融等板块表现也很不错。我们认为在外围股市稳定见好的情况下，今天的放量上涨仅仅是这波涨势的开始，因此我们测算周四的行情范围为5000-5100。

　　国际市场中，周三上午恒指升上29036点后一度倒跌至28712，然后再回升，下午升至29411，收报29345点，升466点；国企指数升445点，报17640点，大市成交1148亿元；期指收报29,510，升408点，比现货高水165点，成交57,500张。中资电信股方面，中移动(0941-HK)升2.11%，联通(0762-HK)股东配股，挫3.77%；网通(0906-HK)倒升1.62%，中电信(0728-HK)升2.68%。地产、银行和石油等行业继续上涨。此外，周三美国股市高收，科技类股领涨大盘，尾盘中道指涨幅曾超过200点。经济数据所描述的美国经济前景较为乐观，同时并未降低市场对联储下周再度降息的预期道琼斯工业平均指数上涨196.23点，报13,444.96点，涨幅1.48%。纳斯达克综合指数上涨46.53点，报2,666.36点，涨幅1.78%。标准普尔500指数上涨22.22点，报1,485.01点，涨幅1.52%。此外，欧洲市场也出现上涨的势头。因此周边市场的回暖为国内市场的稳定向好创造良好的外围环境。

　　经过一个多月的整理后我们微调基本持策略：中期调整进入筑底阶段，战略建仓时机渐显，一旦市场出现恐慌性杀跌使投资者适当建仓的时机，而非出逃。因此我们 认为市场的机会将逐渐显现，特别是中期机会将到来。但短期市场可能以震荡为主，所以我们认为市场调整进入筑底阶段，中期而言我们偏向于战略性建仓，但依然坚持不急于重仓出击。同时，坚持国家统计局认为的核心CPI指数并没有上涨太快，而且因为人民币升值(对美圆)过快，汇率屡创新高，所以加息可能持续延后，但周三中央政治经济工作会议将以往事十年来的政策指导意见调整为“稳健的财政政策和从紧的货币政策”表明国内调控政策从紧是明年的导向，所以周四可能维持震荡，投资者趁回调可以建仓买股。我们坚持市场震荡筑底为主，中期的角度看我们投资者适当进场操作，保持耐心等待中期机会的到来。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断，德邦短线操作指数上调为52。但我们依然坚持策略的基本行业配置：金融银行 大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行 (601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科 (000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)、航天信息(600271)和科华生物(002022)。另外，短线关注小市值成长 股、医药、商业股和底部放量上涨的个股。

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