反弹能否持续中石油是关键

　　九鼎德盛肖玉航

　　中国石油作为两市第一权重股，在周三的反弹中其表现弱于其它权重股，如钢铁、有色等，大盘似乎摆脱了中国石油的影响。但从绝对权重及市场估值的角度来分析，中国石油走势仍将成为市场反弹或调整的重要参考。

　　中国石油后市走势三种可能

　　周三，深沪股市双双收出中阳线，并且收盘双双站上半年线。从市场推动力来看，钢铁板块、有色板块等权重股纷纷表现，酒钢宏兴、鞍钢股份、宝钢股份、锡业股份等强势大涨。而透过两市权重股影响来看，深沪第一权重股虽然上涨，但其对指数的贡献似乎并不如其它品种明显，其企稳反弹助推作用大于其权重的绝对贡献作用。研究认为，在钢铁、有色、中小企业板等品种大幅表现的同时，其连续性仍需观察，而中国石油的动向仍将可能成为左右A股反弹空间的较大力量，密切关注其后市表现应作为投资者进行行情判断的重要参考指标。

　　从中国石油技术及基本面方面研究认为，中国石油有可能出现下述三种走势：

　　阶段弱反弹后继续向下调整。从二级市场来看，中国石油自上市时48.60元调整以来，其调整幅度超过了35%，短期技术调整幅度较大，已具备了一定的反弹空间，而从其运行轨迹来看，11月21日以来已出现了三个向下跳空缺口，本身就具备较强的反弹动能。周三在深沪股市反弹过程中，中国石油将其调整以来的第三个跳空缺口回补，正是对短期超跌反弹的一种修复，但由于当日中国石油成交量并未明显放大，因此其技术性反弹仍表现为弱反弹，向上反弹如果量能不济，弱反弹后仍会进入调整之中。

　　短期产生小步连续反弹。从中国石油短期跌幅来看，明显可以看到参与其中的投资者基本全线被套，如果市场其它权重股在短期内能够保持连续性，其最大的可能是步步连续反弹修复超跌指标，而从量能上来看，短期内小幅反弹的可能性较大。

　　量能不济，进入盘整。从中国石油基本面估值因素来看，一些大的金融机构对其中期发出“卖出”评级，而国内机构对中国石油的估值分歧较大。以周三中国石油收盘价31.44元计算，其动态P/E37.98倍，而世界十大市值的石油公司如埃克森石油、壳牌石油等市盈率10-14倍，中国石油即使再考虑业绩提升或未来减税因素，其目前的价位仍显示估值较高，因此其在反弹过程中，很可能产生量能不济的情况。

　　权重股同步性值得关注

　　周三深沪股市，一些大盘指标股如鞍钢股份、酒钢宏兴、山东黄金、万科A、宝钢股份、武钢股份等似有摆脱中国石油影响的迹象，表现在盘面中，在中国石油盘整时，其不为所动，纷纷产生强势拉升，从某种程度上对冲了中国石油在盘中调整所产生的影响。大盘是否就此摆脱了中国石油的影响，值得关注。

　　从市场权重股来看，中国石油目前为第一权重股，但由于金融类品种群体较大，如工商银行、建设银行、中国银行等如果联动，就可在阶段内抵消中国石油上涨或下跌对大盘的反向拉动。理论上这种对冲可能存在，但它暴露的是市场主力机构巨大的分歧，如果一个市场分歧严重，就不可能产生大的行情，因此同步性将是中国石油配合大盘反弹的关键，至少在其它大盘权重股反弹过程中，中国石油只要不出现大跌或横盘，就能够支撑大盘短期或阶段内反弹，反之，大盘的反弹空间将非常有限。

　　研究表明，中国石油对A股市场的影响仍将十分明显，尽管近期部分权重股强势反弹似乎摆脱了中国石油的影响，但就其市场轨迹分析，也只是暂时的。从中国石油短期技术面分析，其可能进入弱反弹，但就其股价估值因素及技术筹码等多方面分析，在反弹过后中国石油仍有继续寻底的可能。

　　从今年行情来看，权重股为机构所把持，大部分权重股保持着同步性是比较鲜明的市场特色，因此中国石油能否与其它权重股形成同步，将是判断未来市场调整还是继续反弹的关键。