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摩根大通:A股依然牛市当家 中长期向上趋势不改

http://www.sina.com.cn 2007年12月05日 07:27 全景网络-证券时报

摩根大通:A股依然牛市当家中长期向上趋势不改

  长远看股指期货推出有利于市场稳定

  证券时报记者 郭 蕾

  本报香港电 日前,摩根大通董事总经理兼中国市场主管李晶(右图)在接受证券时报记者采访时表示,她依然看好中国股市,A股暂时的调整不会改变中长期向上的趋势;H股的未来表现将跑赢A股及普通港股。

  A股仍处牛市之中

  李晶认为,中国股市仍处于牛市当中。此轮牛市从最低点起步到之前的6000多点,大盘已经涨了5倍,最近出现20%的调整是正常的,这种调整非常健康,不会改变A股中长期向上的趋势。

  股指期货一直是内地投资者非常关注的一个话题,李晶认为,股指期货的推出将是中国资本市场发展的一个里程碑,预计国内将在明年第一季推出股指期货。推出后,短期内可能会给市场带来一定的波动,因为投资者可以利用它买空卖空,但长远看,股指期货的推出有利于市场稳定。股指期货通常为机构投资者提供风险对冲工具,A股股指期货每份合约价格高达15万元,这说明监管机构并不鼓励中小投资者参与股指期货的交易。

  在谈到未来创业板推出对A股市场有何影响时,李晶表示,创业板的推出对小型及高成长的公司提供了新的融资平台,也能为投资者提供更多的选择。创业板的推出不会分流太多主板的资金,因为创业板的公司规模都非常小,而且中国内地的资金是非常充裕的,单是银行存款就有37.9万亿元。

  限售股特别是未来“大非”的解禁会否冲击A股市场,李晶认为不必过于担心。一方面,3年内减持规模超过流通股本的5%需获得监管机构的批准;另一方面,大部分国资背景的大股东为了保持对上市公司的控制权,减持意愿不大。而且,对一些公司来说,限售股流通还将被股东视为增持的机会。

  李晶预计,明年央行将继续通过上调利率及存款

准备金率,发行央行票据收紧流动性,同时通过扩容QDII、推出“港股直通车”等措施以疏导流动性。

  先A后H成看点 最看好国企股

  最近,中国中铁、太平洋保险纷纷采用先A后H的模式作为资本市场融资手段,先A后H俨然成为一种潮流,而且,业内人士认为采用这种模式有助于缩小AH股之间的价差。李晶表示,红筹及H股的回归仍将是2008年的大趋势,将来肯定还会有其他内地大公司采用这种上市模式,但不一定所有公司都会选择这样。A股占比高于H股有好处,因为内地流动性过剩,而且内地投资者对新股的需求也很大。中长期看,A股与H股之间的差价肯定会缩小。

  今年8-10月份,由于憧憬 “港股直通车”即将发车,大量资金流入香港市场,港股出尽风头。但是11月份以来,港股随即出现了较大调整,最近几日又略有反弹。李晶认为,港股前不久下跌的主要原因是美国市场对香港市场的影响,投资者担心全球经济前景,全球股市又都在调整,港股出现调整很自然,海外资金并没有撤出香港,而是有选择性地买入港股,因为恒指已经下跌了15-20%,部分个股跌幅更高达30-40%,在这种价位上可以有选择性地买入一些港股。

  对于明年恒指的表现,李晶预测,恒指成分股明年的平均盈利增长将在30%以上,即便明年市盈率保持不变,恒生指数也将有相应的升幅。相对而言,李晶更看好国企股,相信明年它们会跑赢普通港股和A股。

  链接

  瑞信:增持新兴市场银行股

  瑞信全球股票策略师将全球银行股的评级从减持30%,上调至基准水平,并给予新兴市场增持的评级。

  瑞信认为,亚洲银行的市盈率高于其他地区的银行是合理的,因为它们受益于资本金充裕、流动性过剩、消费健康、公司资产负债状况良好、就业市场旺盛等因素。最看好东南亚的银行,来自该地区的银行占据瑞信十大亚洲首选银行股的一半。这十大银行股依次为中国银行、印度第六大银行Bank of Baroda、韩国外换银行等股票。

  美林:新兴市场牛市继续

  2008年新兴市场债券及股市牛市继续。预计明年新兴市场股票将大幅波动,但还是能够给投资者带来15—20%的较高收益。金砖四国、资源、工业及金融四大概念将是牛市的领头羊。

  港股下跌空间有限,目前估值非常合理,给予香港市场“增持”评级,2008年港股上看30000—36000点。建议关注香港蓝筹股。此外,明年

人民币汇率波幅可能进一步扩大,预期美元对人民币汇率在明年底将达到6.8。

  (郭 蕾)

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