缩量反弹 半年线仍有争夺预期

　　华泰证券 周林

　　周二沪深两市跳空高开，继续呈现反弹走势，沪综指收复半年线，但5000点还未攻克。在周二市场反弹过程中，可以看到市场成交量并未放大，而是出现了缩量态势，且市场在午盘过程中呈现出冲高回落的走势，表明目前市场观望气氛较浓，不排除部分资金为应对周三中海集运和国投新集的发行，而出现卖出股票的行为。如果市场成交不能有效放量，预期市场仍会在半年线区域延续震荡走势。

　　从周二市场整体来看，中石油在30元上方的止跌对市场有积极意义，近期每次指数调整都有中石油的“突出”贡献，中石油已俨然成为市场的空头司令，那么在中石油股价连续下行超过35%之后，已显露出企稳迹象，其后市有望在30元区间维持振荡。

　　同时，钢铁、航空、地产、金融、

　　近期沪深两市指数双双在半年线区域的争夺，一方面表明了整体市场人气仍然不足，另一方面也同时反映了很多个股的价格已经到了资金进入的成本，再度大幅下跌的空间基本已被封杀，从本周两市个股的活跃程度就可以看出，市场并不会因成交量不足而影响大部分个股的上涨，沪深两市大部分个股均表现为止跌企稳的迹象。

　　围绕市场一个多月来的调整，可以看到股指经过20%的调整，一万多亿市值的蒸发，两年牛市所累积的资产泡沫已被渐进缩小，虽然A股的估值水平仍然高于国际市场普遍认可的标准，但是对于一个发展着的新兴市场来说，其成长空间不可估量，这意味着A股的上涨势头不会半途而废，这是一个踏着分歧而前行的市场。而且从上市公司业绩增长潜力看，目前各专业研究机构纷纷给出2008年上市公司盈利预测，整体净利润上涨幅度较2007年虽有下降，但平均预测仍有望上涨 35%，对照目前市场股价水平，估值水平将得到进一步降低，这为股市的再度崛起将起到有力的支撑。因此，当前还是可以做出牛市格局不会因近期调整而改变的判断，目前只是牛市中调整而已，在市场上涨过程中只不过时刻隐含着风险。在市场短期趋势无法准确认知的情况下，投资者通过价值选股，着眼于优质品种、行业景气、细分龙头企业进行挖掘，这样的盈利模式才更具有持续性。