谈股论金：12月4日7位专家看市场

　　弱势盘整挡不住个股风情

　　昨天大盘再现弱势盘整，权重股继续分化。上证指数在5日均线下方窄幅震荡，盘中个股表现却相当活跃，不仅上涨的个股继续多于下跌的个股，而且涨停个股也增加到20只以上。指数的弱势盘整并没有挡住个股反弹的热情。

　　看点一：权重股分化严重，保险、银行股反弹强劲。昨天盘中权重股继续分化，以中国石化、中国石油为首的个股继续弱势调整，而以中国人寿、中国平安、交通银行、工商银行为首的个股开始反弹，表明在经过连续的调整之后，盘中一些有价值支撑、有实质业绩支撑的个股已经基本调整到位并开始了逆势反弹。它们的反弹对整个市场的止跌回稳将起到较大的积极作用。

　　看点二：上涨个股居多，个股精彩无限。昨天指数虽然表现疲软，但个股表现却相当精彩，这不仅表现在盘中上涨个股明显多于下跌个股上，而且收盘涨停的个股也比前期多得多。这个迹象显示，昨天盘中广大投资者对指数调整已经不再在乎，关注个股表现、逢低积极吸纳超跌潜质个股成了市场的共识。大量个股的超跌反弹给投资者带来了巨大的短期操作机会，后市这种轻指数重个股的表现还将继续，个股的精彩表现还会向纵深拓展。

　　看点三：上档下托，指数短期难有作为。昨天早盘指数在上攻5日均线之后便开始回落，虽然午盘曾一度突破5日均线的压制，但最后还是以失败收盘。而在4800点一线，市场支撑力度明显加大。就目前看，指数短期要走出目前这样的盘局难度还是很大的，如无重大利好或利空的刺激，多空双方继续在目前这一线维持指数平衡的可能性较大。

　　看点四：成交量制约反弹，后市有逐渐放大迹象。昨天总成交量如除去新上市的中国中铁的成交量，较前期有较大萎缩，成交量的不足严重制约了反弹。这个迹象显示，在大盘连续调整的影响下，一级市场成为既能躲避风险又能博取收益的场所，大量资金汇集于一级市场使得二级市场严重失血。但从昨天盘中个股的活跃表现看，留下的资金明显正在利用“打新高潮”的真空期强势做多。一旦二级市场出现起色，不排除观望资金或一级市场资金回流的可能。

　　综合看昨天市场。笔者认为，投资者不应被指数疲软的假象所迷惑，不要过多计较指数的得失，应该把注意力放在强势个股上。轻指数重个股，在指数调整的大浪中寻觅真正的潜力股。

　　(楚风)

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　　投资人的气质

　　气质是一个人的无形资产，它代表着一种精神面貌，是人生的一笔财富。气质不容易模仿，但可以培养，在股市投资中，成功投资人的气质往往能带来意想不到的收获。成功的投资人意味着一种大智慧、大思路，成功投资人与一般投资人有着本质上的区别，成功投资人拥有别人没有的财富，成功投资人拥有别人没有的快乐心情，成功投资人具备别人没有的投资理念。

　　成功投资人的特点：

　　一、具备战略性的思维方式，具有前瞻性观点，是大家风范；

　　二、成功投资人不会计较短期得失，不会关注股价的日常波动，他们注重的是基本面的变化和最终的结果；

　　三、成功投资人会用快乐的心情享受投资的过程而不会被投资过程所左右。

　　既然我们要想成为成功的投资人，就得具备以上这三种气质，所以，培养成功投资人的气质就要在以上这三个领域作出努力。

　　具备战略性思维要综合考虑市场，这个市场不仅仅局限于股市，而是包括经济领域的所有场所。比如，关注期货市场金属价格可以抓住有色金属行情；关注国家经济战略规划可以捕捉天津板块的投资机会；关注奥运经济的实质影响可以找到相关受益品种等等，如果不以战略性的思维方式去审视各个市场，很难找到系统性的投资机会。

　　具备战略性思维固然重要，但还必须具备宽阔的胸怀，但凡成功人士都是不拘小节者，尤其在股市投资中，更是要看淡日常的波动。凡是对股市的日常波动极其在意者，稍微浮亏就精神沮丧者，对买卖价格要求苛刻者，这些都是小气的表现。实践证明，有这类心理的投资者很难取得成功，这是阻碍我们成为成功投资人的绊脚石，是缺乏成功投资人气质的表现。

　　享受快乐投资的过程是一种能力，也是一种素质，同时更是一种气质。投资是一个简单的动作，仅限于买和卖两个行为，但过程却充满着曲折和磨难。我们应该超越自我，从这种复杂的过程中解脱出来。股价日常波动是股市本身的特性，它对人的情绪和身心健康都会造成严重的影响，如果我们不能正确面对它，会对我们的投资直接带来损失。所以，在投资领域中，最简单的方式反而是最有效的方式。如果我们什么时候把股市的操作真正理解成两点一线(A点买进B点卖出)的时候，才真正具备了成功投资人的气质。

　　快乐投资是成功投资的最高境界，如果谁能把投资股市的整个过程理解成一个快乐的旅程并充分享受这个过程，才能真正称得上成功的投资人。(周贵银)

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　　个股表现可圈可点 大浪淘金的时候到了

　　昨天在消息面相对平静的情况下，早盘在权重股的带领下，股指一度快速上扬并来回震荡，午盘开盘后指数一度突破了5日均线，但由于5日均线压力较重，股指触及5日均线便回落。整体来说，昨天大盘仍然呈现弱势盘整的走势。

　　第一、权重股严重分化。昨天除了中石化、中石油继续调整，中石油再度创出新低之外，其他的权重股都不同幅度地上涨，这对于投资者的信心无疑是一种鼓舞。虽然我们看见大部分权重股在上涨，但股指上下的幅度并不大，说明市场依然处于弱势盘整中。指数要想真正突破，还是需要真正的老大出马。

　　第二、轻指数重个股。虽然昨天股指还是略有下跌，但盘中个股的表现却是可喜的，大部分个股摆脱了指数的影响逆势而上，两市涨停的个股也在增加。说明投资者现在对指数的起伏没有太多关注，有业绩的、有题材的个股逐渐转为市场的热点。

　　第三、板块热点循环。昨天板块涨幅的前列我们又看见了房地产、银行板块的身影，它们的上涨不仅带动了指数，而且给市场带来了些许人气。

　　第四、成交量再度萎缩。昨天成交量似乎比上周五有所放大，但如果除去中国中铁的成交量，昨天的成交量实际上比上周五有所萎缩。成交量迟迟不肯放大，说明投资者做多的热情依然不高，更多的投资者愿意去一级市场打新股。

　　综合看昨天的市场，投资者应该做的是不要太过计较指数的得失，更要关注有价值的个股。

　　(李倩)

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　　大盘尚未企稳 多看少动为妙

　　昨天科技板块和创投板块表现不错，金融板块也持续走强，中国平安、中国人寿、浦发银行等都有较好的表现。除了金融板块的强势表现之外，房地产板块昨天的企稳反弹是不得不提的，对于争议不断的地产行业而言，昨天的表现无疑是非常出色的。

　　权重股方面，尽管工商银行、建设银行和中国银行在强势支撑着大盘，但中国石油这个“扶不起的阿斗”昨天再次大跌3.43%。直接拖累有色金属和煤炭两大板块持续走低，跌幅榜上可以看到不少这两个板块的股票。正因为中国石油的拖累，使得大盘连5日均线都无法通过，更不用说压力更大的半年线了。这也是笔者无法立刻看好大盘的一个直接的原因，只要中国石油没有真正见底，大盘就很难重起行情。

　　从技术上看，5日均线已经向下死叉半年线，大盘将继续走弱。尽管这些指数多么失真，但技术上遭破坏的指数至少可说明一个问题，那就是今年的最后一个月大盘很有可能将继续在震荡下跌中度过，若要发动行情，至少要等到明年春天。所以，对于投资者而言，面对量能无法配合的市场，多看少动甚至是休息，不失为好的投资策略。

　　(爱川如梦)

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　　调整似已到后期 行情有望趋好

　　相比中石油的跳空下滑走势，昨天大盘整体调整幅度并不大，这或许是一个好的迹象，至少大盘有摆脱中石油控制的欲望，如果银行股能保持稳定的话，这种可能不是没有。投资者要继续关注中石油走势与大盘走势的关系，一旦大盘摆脱中石油调整的阴影，后市有望趋好。

　　昨天大盘仍是底部震荡行情，但量能比上周稍好，意味着有资金正在逐渐入场。虽然底部震荡走势极有可能再持续一定的时间，但笔者认为调整已经到了后期，距调整结束应该已经不远。

　　笔者之前一直提及的关键因素之一“消息面”正在悄然发生着变化。上周末出现了一些影响深远的相关信息——创业板积极筹备、私募基金阳光化等正在进展中，这些都是刺激活跃市场的利好因素，对后市肯定会产生积极的影响，特别是机构的心理会有较大的变化。

　　笔者认为，短期的行情仍不能完全确认，在没有明显转势之前，震荡格局仍会持续。但由于消息面和资金面都在发生着微妙的变化，虽然不能确认当前的位置就是底部，但至少距底部已经不远。战略考虑建仓、慎重选择个股、保持较轻仓位、密切关注转势信号，是当前较好的策略。

　　受创业板条件成熟消息的影响，昨天创业板块概念股争相表现，大众公用、力合股份都有较好的表现。创业板概念在未来一轮行情中有可能成为上涨的主力军，值得关注。(占豪)

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　　集中投资与分散投资的利与弊

　　巴菲特曾多次强调：“多元化投资就像诺亚方舟一般，每种动物带2只上船，结果最后变成了一个动物园。这样投资的风险虽然降低了，但收益率也同时降低了，不是最佳的投资策略。我一直奉行少而精的原则，我认为大多数投资者对所投资企业的了解不透彻，自然不敢只投一家企业而要进行多元投资。但投资的公司一多，投资者对每家企业的了解相对减少，充其量只能监测所投企业的业绩。”

　　巴菲特认为，诺亚方舟虽然是最牢固的船，但不是跑得更快的船。巴菲特进而提出：“多元化只是起了保护无知的作用，我们采取的策略是防止我们陷入标准的分散投资教条。如果你是一名学识渊博的投资者，能够了解公司的经济状况，并能发现5至10家具有重要长期竞争优势的价格合理的公司，那么，传统的分散对你来说就毫无意义，它只会降低你的收益率并增加你的风险。我不明白为什么有些投资者会选择将钱投资一家他所喜欢的名列第20位的公司，而不是将钱投到几家他所喜欢的——最了解的、风险最小而且有最大利润潜力的公司里。”

　　很显然，巴菲特并不是完全反对分散投资，他反对的是过度分散，反对的是分散投资不了解的公司，他认为投资者应集中投资于5至10家最好的而又能以合理价格买入的公司。

　　善于挖掘成长股的投资大师费雪总是说，他宁愿投资几家自己非常了解的杰出公司，也不愿投资众多他不了解的公司。他在《普通股与非普通利润》一书中写道：“许多投资者，当然还有那些为他们提供咨询的人从未意识到，购买不了解的股票可能比你没有充分多元化还要危险得多。”40年后，费雪已是91岁高龄的老人，仍不改初衷，还是强调：“最优秀的股票是极为难寻的，如果容易，岂不是每个人都可以拥有它们了。我想购买最好的股票，不然我宁愿不买。”在一般情况下，费雪将他的股本限制在10家公司以内，其中有75%的投资集中在3至4家公司。

　　凯恩斯不仅是一位伟大的宏观经济思想家，还是一位传奇式的投资家。凯恩斯1934年给朋友的信中指出：“随着时间的流逝，我越来越相信正确的投资方法是将大笔的钱投入到一个他认为有所了解以及他完全信任的管理人员的企业中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业就可以限制风险完全是错误的……一个人的知识与经验绝对是有限的，因此，在任何给定的时间里，很少有超过3家企业，本人认为有条件将全部的信心置于其中。”

　　早期的彼得·林奇是一名疯狂的分散投资基金经理，他所掌管的基金投资组合1983年共包括900种股票，后来更增加到1400种。他就像一条巨大的蓝鲸，吞食一切有利于它成长的东西。但随着投资经验的增加和精力的下降，他越来越崇尚集中投资。他在自己总结的25条黄金规则中谈到：“持有股票就像养育孩子——不要超过力所能及的范围。业余投资人大概有时间追踪8至12家公司，不要同时拥有5种以上的股票。”

　　美国的莱格·梅森集中资产公司副总裁兼总经理罗伯特·哈格斯特朗进行了一项统计研究，他将1200家美国上市公司进行随机组合，时间设置为10年。统计显示：

　　1、在250种股票的组合组里，最高回报为16%，最低为11.4%。

　　2、在15种股票的组合组里，最高回报为26.6%，最低为4.4%。

　　3、在3000种15只股票的组合中，有808种组合击败市场。

　　4、在3000种250只股票的组合中，有63种组合击败市场。

　　因此，就单个集中投资组合而言，集中投资有更大的机会获得高于市场的收益，也有更大的可能低于市场的平均收益。拥有股票数量减少，击败市场的可能性增加。拥有15只股票，你击败市场的几率是4比1，拥有250只股票你击败市场的几率是50比1。

　　一定数量的分散投资能降低非系统风险，但不能获得超越市场平均值的利润，要想获得超额利润，只有集中投资3至5家公司。普通投资者在资金达到百万以上之前应集中投资于一家公司，在达到百万以上之后首要考虑的是如何保住胜利果实，要在分散风险的前提下稳定获利；而在百万之前应该有理智地奋进，争取更大的胜利。(饶元元)

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　　多空搏杀旗鼓相当 中期调整尚未结束

　　昨天空方的市场表现可以用三句话来概括：弱势股弱势不改，强势股补跌，出货股继续出货。弱势股弱势不改的代表分别是市场最大权重股中国石油弱势不改，再创新低。强势股补跌则分为两类：一类是近期大幅上涨的股票反手做空，最典型的是航空、军工、煤炭类股票；另一类是前期一直较抗跌的股票开始补跌，最典型的是电力、传媒类股票。出货股就是基金等机构资金大力调仓的股票，最典型的是有色金属和地产类股票。这三股做空力量对大盘的冲击力度较大，这些股票连续下跌和补跌，说明一些机构仍然在不断出货。

　　昨天市场做多动能来自两个方面，最大的看点是占市场权重29%的银行板块表现出色，虽然整体上涨幅度不是很大，但其是基金等机构重仓把持的板块，至少说明两点：一是机构仍然掌控着银行股；二是部分机构试图通过拉抬银行板块阻止大盘进一步深幅调整。

　　从昨天的多空搏击看，多头和空头势力旗鼓相当，难分伯仲。结合11月份以来的市场态势分析，目前多头要扭转局面还有很大的难度：目前市场热点不集中，难以有效激发市场人气，萎缩的成交量难以解放头部的套牢筹码；均线系统的空头排列和下降通道趋势短期难以改变。两市半年线失守多日没有收复，说明向下突破有效，上证指数4800点仍不牢固。目前市场的中短期均线都成空头排列，最严峻的是20日和30日均线已经死叉60日均线，表明大盘中期调整并没有结束。

　　有句股谚叫顺势而为，当前的市场还是空头市场，所谓的顺势就应该做空。如果逆势做多，就必须具备高超的操作技巧。如果不具备长期投资的价值判断和短线高手的操作技术，继续选择观望就是上策。(股示舞道)

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