德邦证券研究所 吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周五股指震荡区间测算：4960-5060(沪指)

　　周四沪深两市都出现了我们预测的报复性大反弹，沪市以4870。6点高开，全天最高上冲到5009.14点，最低4814.88点，最后收盘于5003.33点，全天上涨近200点，涨幅达4.16%，成交量放大到827.7亿元。深圳成指以15620.86点高开，全天最高15962.94点，最低15195.42点，收盘15919.28点，上涨560.12点，涨幅达3.65%，成交量为361.7亿元。两市成交量周四放大到1189.4亿元，放大超过40%，两市全面普涨，下跌个股仅仅67家，且位于下跌前列的也只是一些ST股和前期有所反弹的品种。我们坚持认为目前5000点附近市场风险呈中性状态，市场将保持整理态势，周五沪指主要运行区间在4960-5060之间可能性大，收阳十字星的概率较高。

　　盘面表现看，权重全面拉抬指数好带动大盘持续上涨，中国石油在八连阴后终于翻红，中国石化冲高8.72%、中国银行上涨4.78%、工商银行涨6.37%。金融板块在前期超跌后，表现出巨大的能量，宁波银行、深发展A、浦发银行等涨幅均在7%以上。运输物流板块特别是航空板块持续受人民币升值的利好，海南航空、上海航空、中国国航、东方航空等纷纷涨停，其他航空股也涨幅居前。航天军工作为这段时间的热点，表现仍然抢眼，其中哈飞股份涨停，八天累计涨幅达到了77.97%。可喜的是两市出现近30家涨停的个股，而最大跌幅是ST板块的跌5%。我们认为大盘经过报复性反弹后震荡整理的可能性比较大，前期超跌的地产、有色、煤炭板块的表现值得关注，经过我们的测算大盘运行在4960-5060点之间的可能性较大。

　　国际市场中，美国再度憧憬下月减息，带动恒指高开966点后，最多曾升1296点见高28667，收报于28483点，升1111点；国企指数最高升上17219点，收报17014点，升652点，幅度双双上升在4%上下，主板成交1466亿元明显放量。现货月期指以28479结算，12月期指收报28400，升983点，比现货还帖水83点，成交70510张。中资电信股方面，中移动(0941-HK)欧洲路演反应理想，股价涨4.16%；其他中资电信股继续炒重组概念，联通(0762-HK)升8.52%；网通(0906-HK)拟引入外资股东，再升7.95%，中电信(0728-HK)跟升3.81%，同时，地产和银行全面普涨，带动市场全面反弹。美股方面，道琼斯工业平均指数上涨22.28点，报13311.7点，涨幅0.17%。纳斯达克综合指数上涨5.2点，报2667.16点，涨幅0.20%。标准普尔500指数下跌0.26点，报1469.72点，上涨0.05%。纽约证交所成交量2851263000股；下跌股与上涨股之比为1900/1330。纳斯达克成交量1774172380股；下跌股与上涨股之比为1627/1304。美股出现整理行情，欧洲市场全面上升。纽约商业交易所的原油期货价格上涨了1.98美元，至92.60美元/桶。美元兑欧元、英镑和日元等主要货币汇率上涨。油价上涨以及大量利空的经济数据抵销了联储可能再度降息的利好影响。我们认为周边市场完全企稳尚待观察，因此国内市场可能还将震荡筑底。

　　我们坚持近期策略基本观点：市场中期依然震荡反复，大盘蓝筹的风险得到极大的释放、市场总体中期还难以判断机会。但短期市场反弹后震荡为主，所以我们认为市场还需等待，我们建议适当不作为。同时，由于政治局“双防”的指示也预示市场可能有调控的出台。但到底何时出台什么样的宏观调控政策还有待时日。因此我们暂时将此次以超跌反弹来做，中期的角度看我们保持积极的观察。5000点下方我们坚持德邦系统风险指数为中性的判断，由于周五震荡可能较大，德邦短线操作指数下调为50，此为不作为操作。但我们坚持策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行(601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科(000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)、航天信息(600271)和科华生物(002022)。另外，短线关注小市值成长股、医药、商业股和底部放量上涨的个股。

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