银华投资：底部构筑不能一蹴而就

　　银华投资

　　周五(11月30日)两市大盘未能延续昨日涨势，在权重股频创新低的影响下，股指双双大幅回落，将昨日的涨幅基本抹去，沪指半年线也得而复失。今日上海综合指数开盘4993.74点，最高4993.74点，最低4861.86点，收盘4871.78点，跌幅2.63%，成交719.8亿元；深圳成份指数开盘15941.81点，最高16038.22点，最低15602.36点，收盘15637.66点，跌幅1.77%，成交305.6亿元。两市共有298只股票上涨，1067只股票下跌，近10家涨停(不含ST股)，成交量同比有一定萎缩。

　　早盘两市股指在低开后振荡走低，盘中中国石油再次成为空方打压的主力品种，与此同时，前两个交易日短线抄底的获利盘及减仓盘也蜂拥而出，压制了大盘的上行空间，沪指开盘点位即为全天最高点位。盘中在部分权重股冲高下曾小幅反弹，但最终未能收复五千整数关，并再次跌破半年线，两市下跌个股超过千只；午后，市场调整压力加大，指数围绕半年线反复振荡，多空双方展开激烈争夺，但在中石油频创新低的情况下，多方无力护盘，最终两市股指均以次低点报收。盘面观察，以中国石油为首的权重股走势疲弱成为市场下跌的主要因素。特别是中石油在盘中屡创新低、毫无斗志令市场人气大为受挫，其中，中国石油、中国神华、中国石化、中国人寿、中国银行五只个股合计拖累沪综指超进80点，尽管工商银行、浦发银行、万科A及多只航空股小幅上涨，但护盘力量微弱，对股指不能形成较明显的带动作用。板块方面，多数板块都处于回调之中，只有股权改革和航天军工板块飘红，券商、有色、钢铁、煤油、中字头、

化工等权重板块均处于跌幅前列。

　　总的来看，市场人气在昨日的反弹之后有一定的激发，然而持续做多的热情尚显不足，而量能较前期的小幅放大表明短期获利回吐压力较大。目前，外围市场的不确定性、

宏观调控的压力以及资金面的紧张导致市场心态谨慎，大盘短期仍将围绕半年线反复振荡。我们认为，目前大盘仍处于筑底阶段，随着上市公司07年业绩的批露、新所得税法的实施、宏观调控政策的明朗，这个底部离我们是越来越近，但底部的构筑不可能一蹴而就，尽管下跌空间已不大了，但时间上还需观察，尤其是中石油何时企稳成为较为关键的因素。

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