量能配合仍是反弹能否持续关键

　　九鼎德盛 肖玉航

　　周四深沪股市强劲反弹，上证指数收盘收复了120天均线，而深成指也放量站上了5天均线。从推动上涨的主力品种看，航空股、银行股、能源类品种起到了关键性作用。如上海航空、中国国航、东方航空、海南航空均报收涨停，金融股如工商银行、中国平安、中国人寿、中信证券等也大幅上涨，而近期阴跌不止的第一权重股中国石油也止跌反弹。透过盘面及近期市场轨迹来看，周四的强劲反弹是技术面与基本面双重因素共振的结果。

　　技术面：超跌严重需要修复

　　近期上证指数与深成指双双成功下破60日均线后，出现了加速调整的势头。特别是上证综合指数，在跌破5000点心理大关后，又继续下破市场各方关注的120天均线。不过，也正是在短期内跌破120天均线后，各项技术指标出现了明显的超卖状态。如周三上证指数中的日线KDJ指标，其J值已达到-5.9，而当日BIAS(24)更是达到-10.74的短期严重偏离状态，成交量也连续出现萎缩。在多重技术指标显示市场超卖的情况下，周四的大反弹如期而至。

　　再从另一个层面看，目前A股市场中最大的权重股中国石油自上市后，出现了连续阴跌8个交易日的弱势局面，股价从48.60元跌至32元附近，其技术指标短期内更是超跌再超跌。至周三，该股技术指标中的KDJ、WR%、RSI、BIAS均处于严重超卖状态，显示修复性反弹一触即发。周四，该股的止跌反弹也对深沪市场形成了一定的推动作用。从深沪A股市场的历史走势看，技术指标严重超跌后都会有反弹出现，而此次也没有例外。不过，从技术分析来看，后市大盘反弹的高度仍取决于成交量的配合情况。

　　基本面：多项短期利多刺激

　　从近期A股市场基本面来看，尽管中期不确定性因素较多，但就短期而言，却有一定的积极意义。首先，外围股市特别是美国等市场强劲上涨造好；其次，目前仅两成期货公司获中金所会员资格，股指期货推出仍有一个过程；再次，近两日

原油期货价格开始下跌，对世界

资本市场形成短期利多；最后，人民币加速升值，对航空、银行、保险等品种形成短期剌激。同时，从资金面因素来看，也有来自于机构资金如QFII、新基金扩募等的新增资金预期。不过，从上述因素来看，这些利好的因素仍多属于短期因素，而中期基本面因素并不明朗且不确定性仍大。

　　反弹持续关键：量能配合

　　由于周四放量反弹的动力，主要来自于短期技术指标超卖及基本面短期利多因素的剌激，因此，市场能否产生持续反弹行情，仍需要关注几方面因素。一是成交量能否继续温和放大，如没有量能配合则反弹很可能迅速结束；二是权重指标股的配合情况，如中石油继续大幅下挫，则反弹也只能夭折；三是基本面方面的短期配合情况，希望不要有较多的利空消息出现。

　　而对于反弹的预期，笔者认为，目前上证指数的走势仍然是一种超跌反弹，而阶段内反弹的强阻力位在20周均线即5098点附近，也可以理解为目前上证指数的反弹，是在破位20周均线后对其的回抽过程。而前期上证指数在破位60天均线时也产生了回抽行情，但失败后再度向下跌破了120天均线，其中的主要原因则是在回抽过程中量能不足。因此，笔者认为，本次反弹能否持续的关键因素，仍然是成交量能否有效配合。从周四对上证综指的贡献度来看，仍主要集中在中石油和金融股身上。它们能否持续放量走强，则是行情能否继续反弹的关键。

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