收复牛熊分界线 如何把握反弹机会

　　广州万隆

　　提要：在个股普涨的推动下，周四深沪大盘终于迎来了市场期待已久的强劲反弹行情，深沪股指分别上涨3.65%和4.16%，其中上证综合指数不仅仅收复了被市场誉为牛熊分界线的重要参考均线——半年线，而且还收复了5000点整数大关。民航业已进入历史上最好的发展时期，未来经营业绩有望大幅提高。因此作为人民币升值和2008北京奥运的直接受益板块，航空业未来表现仍然值得期待。企业所得税的实施无疑将在很大程度上提升银行业的利润水平，未来银行业的业绩高增长完全可以期待，笔者建议投资者从中长期角度对银行股进行配置。

　　今日市况

　　经过持续的下跌之后，周四深沪大盘在个股全面普涨的推动下展开强劲的反弹行情，两市股指双双以带下影线的大阳线报收，成交量放大至1194.64亿。从全天股指运行的态势来看，早旁上证综合指数以4870.86点小幅高开后再度下弹4800点整数关口附近4814.78点确认支撑，此后在金融、航空等热点带动下反复震荡上攻，最终收复半年线和5000点重要整数关口，报收5003.33点。深成指相应呈现放量反弹的态势。

　　从盘面情况看，个股呈现普涨局面，两市仅仅68只个股下跌。涨幅榜方面，冠豪高新、海南航空、浦东建设、中国国航、太原刚玉等25只非ST个股涨停。具体来看，航空板块几乎全线涨停，除了南方航空以外，其余四家航空股东方航空、上海航空、海南航空、中国国航均以涨停报收。其次，金融板块大幅反弹，其中宁波银行涨停，深发展A、中国平安、浦发银行等涨幅超过7%，工商银行、中国银行、建设银行分别上涨6.37%、4.78%和5.17%，金融板块的整体走强成为大盘上涨的主要动力。此外，中国石油结束了八连阴的调整走势，对于稳定市场信心起到积极作用。

　　周四，上证综合指数以4870.86点，最低4814.78点，最高5011.19点，报收5003.33点，上涨199.94点，涨幅4.16%，成交827.17亿；深成指开盘15561.16点，最高15963.43最低15189.42点，收盘15919.28点，上涨560.12点，涨幅3.65%，成交367.47亿。

　　今日消息面

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、欧元集团主席容克昨日表示，欧盟已经与中国达成共识，即人民币对欧元应当加速升值。欧洲中央银行行长特里谢在发布会上表示，欧洲央行与中国央行将成立一个货币问题工作小组。他指出，加快中国的货币升值，特别是对欧元，这符合中国利益，也有利于全球稳定和繁荣。同时，欧洲对北京坚决将扩大内需和优化经济结构作为促进经济增长的动力表示赞赏。

　　2、受中国证监会委托，中国证券业协会举办的“证券公司合规管理培训班”日前在北京结束。会议传递出信息，在常规监管阶段，健全有效的合规管理制度将成为对证券公司新业务、新产品、新设营业网点进行审批的重要前提，监管部门也将对证券公司合规管理制度的健全性和有效性进行检查评价，作为今后评价公司专业管理水平和实施分类监管的重要依据。

　　3、国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，研究部署促进资源型城市可持续发展工作，讨论并原则通过《中华人民共和国社会保险法(草案)》，审议并原则通过《中华人民共和国企业所得税法实施条例(草案)》。

　　4、中国金融期货交易所昨日批准了第三批会员单位，共17家。其中，全面结算会员3家、交易结算会员7家、交易会员7家。至此，中金所会员总数增至39家，券商控股的期货公司有9家。其中，全面结算会员5家，交易结算会员21家，交易会员13家。

　　5、国内首家由商业银行设立的金融租赁公司——工银金融租赁公司昨日在天津开业。开业当天，该公司即与海航集团达成了11架飞机总计5.1亿美元的租赁协议，并同中远集团签署了船舶租赁有关协议。

　　6、联合金属网消息，山西焦化行业协会昨日召开市场分析会，会议传出12月份山西焦炭指导价格在11月份基础提高200元/吨。至此，今年以来山西焦炭已经七度提价，累计上涨610-640元/吨。

　　后市简评

　　在个股普涨的推动下，周四深沪大盘终于迎来了市场期待已久的强劲反弹行情，深沪股指分别上涨3.65%和4.16%，其中上证综合指数不仅仅收复了被市场誉为牛熊分界线的重要参考均线——半年线，而且还收复了5000点整数大关。诚然，经过持续调整之后，半年线和5000点整数大关的收复对于市场信心的恢复无疑将起到举足轻重的关键作用。

　　在上日的文章中笔者已经提到，虽然指数继续下跌，但两市反弹个股的数量开始增多，而且部分权重指标股也呈现止跌回稳的迹象，这些积极的盘面现象完全可以看作是大盘展开超跌反弹行情的先兆。实际上，笔者近日多次强调，近阶段市场成交量的持续萎缩说明经过连续下跌之后，市场做空能量逐渐趋于衰竭，技术性的超跌反弹随时可能展开。具体到投资策略而言，笔者强烈建议投资者不宜在连续下跌之后继续盲目地进行杀跌。无论是在强势上涨行情中还是阶段性的休整过程，理性的投资者始终应该保持良好的投资心态，谨慎客观地分析市场并挖掘潜在的投资机会。

　　从周四的盘面表现来看，受益于

人民币升值的航空板块几乎全线涨停。笔者近期反复强调，从人民币加速升值的趋势来看，在通货膨胀的压力之下，预计明年人民币有望保持加速升值的态势，因此围绕人民币升值的投资主线仍将贯穿后市行情的发展，相关的受益板块包括金融、航空等值得密切跟踪。其中，航空板块作为人民币升值受益板块，同时也是2008年奥运的直接受益板块更应引起重视。值得借鉴的是，在1985-1989年间，韩国民航业在旺盛需求、奥运临近和本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长，韩国航空在该时期股价上涨近11倍。笔者认为，我国民航业目前面临着相似的内外环境，民航业已进入历史上最好的发展时期，未来经营业绩有望大幅提高。因此作为人民币升值和2008北京奥运的直接受益板块，航空业未来表现仍然值得期待。

　　与此同时，受企业所得税法获得国务院常务会议原则通过并将于2008年1月1日正式实施的刺激，金融板块展开强劲反弹行情。笔者反复强调，国内商业银行的长期投资价值在于其盈利模式的转型和我国经济的持续快速增长，综合性经营趋势和未来内外资所得税的并轨对未来银行业的盈利能力提升也将构成积极影响。目前内资银行大多缴纳33%的所得税，而在实际操作中，由于许多内资银行计税工资无法税前抵扣，导致商业银行的实际税率更是超过33%，根据测算显示，目前上市银行的实际税率为38.27%，新税法实施后，上市银行税率将下降13.27个百分点左右，使上市银行净利润平均提高22.42%。显然，企业所得税的实施无疑将在很大程度上提升银行业的利润水平，未来银行业的业绩高增长完全可以期待，笔者建议投资者从中长期角度对银行股进行配置。此外，在后市的反弹过程中，投资者也可积极关注其它的超跌价值型品种包括钢铁、有色、煤炭、铁路运输等。

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