德邦证券研究所 吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周四股指震荡主要区间测算：4800-4980(沪指)

　　周三沪深两市高开低走，沪市以4870.84点微红高开，全天最高到上涨到4907.76点，最低见到4778.73点，收盘于4803.39点，跌幅为-1.19%，成交量541.7亿元。深圳成指开盘15729.96点，高开48.95点，全天最高15857.01点，最低15271.60点，收盘15359.16点，跌幅为-2.05%，成交量仅为247.2亿元。两市成交量仅为788.9亿元，再创新低，市场杀跌动能进一步枯竭，沪市涨跌比接近1:1，市场逐渐摆脱了普跌的行情。从全天整体的走势来看和周二相近，但震荡幅度大于周二，最后大盘的下拉幅度也低于周二水平。可见虽然市场仍然有下跌的风险，但系统风险已经明显减少，大盘逐渐探低，反弹随时展开。

　　从盘面看，四大全重股，中国石油、中国石化、工商银行、中国银行是周三市场走熊的罪魁祸首，同时中国人寿业助跌市场，经过我们的测算前六大权重股除中国神华稍涨外整体导致指数下跌1.12%(中国石油缩水732亿、中国石化缩水719亿、中国银行缩水634亿、工商银行缩水568亿、中国人寿缩水172亿和中国神华上涨77亿，六只个股累计缩水2746亿元)。这与我们前期提示大盘蓝筹风险较大极为吻合。但我们认为中石油连续8连阴、中石化、中国银行和工商银行均3连阴使大盘蓝筹的风险得到极大释放，同时技术的反弹以呼之欲出，因此市场将出现反弹。板块方面，节能环保、交通旅游、食品酿酒类板块表现突出。其中节能环保由于油价上涨让人们重新审视和重视新能源的重要性，其相关上市公司股票也成为了人们关注的焦点。食品酿酒乘着第四季度周期性旺季的到来最近表现一直不错，古井贡酒涨停，皇台酒业也有5.33%的涨幅。另外受前段时间医药板块的热炒，今天哈飞股份也几乎涨停，涨幅达9.98%。益佰制药也有6.16%的涨幅。总体来说，个股均有蓄势待发的趋势，主要看权重股的走势。我们认为在中国石油八连阴后，继续下跌空间有限，沪指在4800-4980运行的可能极高。

　　国际市场中，今天恒指高开150点后全日在429点内飘忽上落，收市升161点，报27371点；国企指数升83点，报16362点，大市成交1041亿元；现货月期指收报27430，升325点，比现货高水59点，成交98229张；12月期指收报27417，升278点，成交76096张。中资电信股方面，中移动(0941-HK)升1.36%；联通(0762-HK)升1.44%；网通(0906-HK)表示有可能引入外资股东，炒高6.34%，同是受惠内地电讯重组的中电信(0728-HK)亦炒高5.42%。周三美国股市高收，至此主要股指已连续第二个交易日大幅上扬。金融类股继续领导股市反弹，道指收盘飙升331点，为今年最大单日涨幅。联储高层官员讲话暗示可能将再次降息，使市场备感乐观。道琼斯工业平均指数上涨331.01点，报13,289.45点，涨幅2.55%。纳斯达克综合指数上涨82.11点，报2,662.91点，涨幅3.18%。标准普尔500指数上涨40.79点，报1,469.02点，涨幅2.86%。纽约证交所成交量13亿股；下跌股与上涨股之比约为1：7。纳斯达克成交量21亿股；下跌股与上涨股之比约为2：3。道指30成份股全部上涨，此前备受打压的金融类股涨幅领先，其中花旗集团(Citigroup) (C)股价上涨了6.5%，阿联酋的75亿美元的注资，提升了市场对金融行业的信心。纽约商业交易所一月份交割的原油期货价格下跌了3.68美元，收于90.74美元/桶。十二月份交割的黄金期货价格重挫13.70美元，收于800.30美元/盎司，跌幅近2%。外围市场特别美国市场的上涨也使支撑我们反弹的重要理由之一。

　　我们坚持近期策略基本观点：市场中期依然震荡反复，大盘蓝筹的风险得到极大的释放、市场总体中期还难以判断机会。但短期市场反弹概率极大，所以我们认为市场可能出现转折，我们建议可以适当做抢反弹的操作。同时，由于政治局“双防”的指示也预示市场可能有调控的出台。但到底何时出台什么样的宏观调控政策还有待时日。因此我们暂时将此次以超跌反弹来做，中期的角度看我们保持积极的观察。5000点下方我们坚持德邦系统风险指数为中性的判断，同时由于可能出现较大的反弹，德邦短线操作指数再次上调到52，此为可以断线操作的区域。但我们坚持策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行(601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科(000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)、航天信息(600271)和科华生物(002022)。另外，短线关注小市值成长股、医药、商业股和底部放量上涨的个股。

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