解禁超2000亿绩差股减持风险大

　　12月限售股解禁市场规模分析

　　西南证券张刚

　　数据显示，2007年12月份股改限售股的解冻额度为453亿元，比11月份的527亿元减少了74亿元。但首发、增发配售、定向增发、大股东增持部分的解冻额度为1578.80亿元，远高于11月份的337亿元，环比增加近4倍。两者合计共2032亿元，比11月增加1.35倍。涉及的上市公司共76家，而11月份则为88家。

　　万科A85亿元额度解冻

　　12月份解冻的76家上市公司中，限售股占解冻前流通A股比例在30%以上的有13家。解冻的限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的有上海永久、武汉塑料、三峡水利共3家公司。其中，上海永久的比例最高达到74.88%，其次是武汉塑料的63.56%，三峡水利的61.45%。

　　76家公司中，限售股解冻的额度在5亿元以上的有21家公司，其中超过10亿元的有万科A、天津港、中化国际、徐工科技、中兴通讯、宏达股份、深圳机场、上实发展、国电南瑞、青山纸业共10家公司。万科A的解冻额度最大达85亿元，其次是天津港的32亿元。两者合计额度占到当月解冻额度总和的26%，显示套现压力较为集中。从解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的仅有徐工科技、宁波富达、四环生物共3家公司，分别为229位、40位、37位。

　　非国有股减持风险大

　　76家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有54家。国有股比例在50%以上的有17家，分别为渝开发、中江地产、楚天高速、百利电气、上实发展、中化国际、鼎盛天工、国电南瑞、深圳机场、中铁二局、保定天鹅、长春燃气、澳柯玛、红星发展、上海梅林、中远航运、天津港。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。亚通股份、青山纸业、铜峰电子、青海华鼎、如意集团、武汉塑料等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。长电科技、益佰制药、ST天目、运盛实业、宁波富邦、轻纺城、厦华电子、宜华木业等共22家公司不含国有股，则值得警惕。

　　17家绩差公司值得警惕

　　绩差公司或股价过高的公司容易遭到减持。其中，华意压缩、四环生物、汇源通信、华立药业、*ST安彩、长春经开、澳柯玛、厦华电子共8家公司2007年半年报、三季报均出现亏损。鼎盛天工、上海梅林、禾嘉股份、徐工科技、宁波富邦、*ST宝投、华业地产、上实发展、国通管业共9家上市公司以2007年三季报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。

　　其他限售股解冻额度大增

　　另一方面，12月份解冻的首发机构配售部分和定向增发机构配售股大幅增加。其中，定向增发配售股解冻的有11家，首发机构配售股解冻的公司有14家，首发原股东配售股解冻的公司有14家，公开增发机构配售股解冻的公司有1家。该部分合计解冻额度为1579亿元。其中，大唐发电的首发原股东配售股解冻额度达605亿元，建设银行的首发配售股部分解冻额度为292亿元，万科A的定向增发配售股份解冻额度达149亿元，其余公司解冻额度较小。