结构性调整延续 坚决回避牛市熊股

　　郑步春 每日经济新闻

　　周二沪综指跌1.97%收4861点，深综指跌1.56%，恒指跌1.51%。美股道琼斯指数周一大跌1.83%收12743点。人民币周二大升121点至7.3849对1美元，欧元兑人民币贬438点至10.9576。

　　受益于人民币升值的板块表现分化，航空股大涨，但地产股表现极差，这和银根较紧和地产政策预期多变相关。有种种迹象表明，明年我国调控可能加重，有可能从原本的“偏紧”变成“从紧”。投资者无从猜测未来调控会是个啥样，于是出于谨慎考虑便选择抛售易受调控影响的个股，地产股属于此类，航空股却不是。

　　近期监管部门对

商业银行乱放贷整治手法加重，说是为了防止经济从较快向过热发展。这种提法从表面上讲和以前一样，但执行力度却较以往更强，之所以发生这种明显转变，可能和两因素相关，一为通胀日益明朗化，二为美国经济“有可能”式微。

　　关于通胀的害处不说也罢，关于美国经济转弱倒是存在争议，这是任何人都没办法预期的事，甚至包括伯南克，所以这只是种潜在威胁。

　　假如美国经济未来平稳，那么我国投资和经济过热的害处会被掩饰，而假如美国经济转弱，那么我们投资过热就引发产能过剩，然后便是可怕的通缩。因此，投资者未来应充分关心外围经济，以此间接猜测我们这边的政策取向，这判断大盘和板块会有点帮助。

　　未来如果美国经济情况不能发生令人惊喜的转变，那么我国股市未来将出现“结构性牛市”，能涨的主要是消费类股，不太可能再出现以往那种轮炒和普涨格局，若讲得悲观些，就是出现“结构性熊市”。

　　当某些个股和板块出现景气拐点时，无论此类个股和板块跌多少，均不应去抄底，就算你买得极低却也可能横盘个没完，所以投资者就应坚决回避，一般不能贪图便宜去买这种

股票，这就好比早年买了极贵的电脑而现在再出钱买便宜的来“摊薄成本”一样无理。

　　正如上述所言，其实美国的情况是没办法预测的，打个不恰当比方，这种不确定性有点像权证。我们只能说美国存在一定几率走向经济衰退，然后判断这种“权证”的潜在损失并加以估算。由于这种风险万一成真的潜在损失极大，所以就算衰退几率不大，机构主力们也会为此类个股定出极低的 “风险溢价”，然后便是相关个股无限下跌。

　　近期投资者不必被虚假股指所惑，更不能受不了中石油绿油油的走势而胡乱操作，投资者应冷静判断，操作上建议清仓可能受累于经济周期波动个股，然后将资金转向消费类股。如果

马后炮看，换股当然是有风险的，因为全球经济走势并不能下定论，然而在这市场中混就免不了和不确定性博弈的，既然动与不动均是风险，那么只能看谁的潜在风险更大，“两害取其轻”肯定是正着，就算最终输棋也是另外一回事。

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