主流资金不作为 中期调整将继续

　　渤海投资 秦洪

　　受到周边市场企稳弹升走势的积极影响，昨日早盘A股市场大幅高开，可惜好景不长，随着中石油、中石化等权重股的相继走低，大盘也就节节败退，收盘时，上证指数不涨反跌73.28点，如此的走势出乎市场的意料，也意味着大盘中期调整走势尚未结束。

　　机构持休整策略

　　之所以大盘形成出乎不少分析人士意料外的走势，关键在于没有充分考虑到权重股对指数的影响力。尤其是中国石油加盟A股市场之后，当前权重股的格局已一分为三，即金融股、石油化工股以及中国联通为代表的通讯股。其中石油化工股的中石油、中石化目前的估值远高于国际同行的数据，如英国石油、埃克森美孚的动态市盈率均在12倍左右，而中石油、中石化的动态市盈率分别在42倍、28倍，在全球化趋势的推动下，估值较高的品种向下牵引力量较强，昨日中石油、中石化分别下跌2.40%、2.06%，成为昨日A股反弹夭折的“罪魁祸首”。

　　而笔者认为，投资者不仅要看到中石油、中石化等估值较高权重股的回落走势以及对大盘带来的压力，更要看好背后的主流资金的动向。目前中石油、中石化的回落直接压力可能并不是高估值，而是多头资金的观望氛围，或者他们认为当前A股市场的点位尚不足以他们发动一轮新行情的上升空间。也就是说，在主流资金眼里，当前点位尚缺乏腾挪的空间。

　　考验4800点的支撑

　　如此看来，主流资金在5000点仍不肯施手，而缺乏主流资金呵护的大盘，其未来走势仍可能随波逐流，难有较佳的上涨行情预期。而且由于中国石油等权重股，目前多头资金仍无积极配置的盘面特征。不过，由于周一港股暴涨，其中中石化H股上涨9.5%，收于11.3港元，中石油上涨6.02%，收于15.14港元，这可能会成为抢反弹的多头资金的一线希望。

　　不过，有观点称，就如同该跌不跌当看涨的股谚一样，当该涨不涨反而下跌的话，也显示出大盘的调整压力是一浪接一浪，如此推断，4800点的心理支撑位可能在今日就会被无情击穿，大盘的下档支撑将有望再下一个台阶。

　　面对如此的大盘趋势，笔者建议投资者的操作略作谨慎，主要看两个信号，一是权重股是否持续有大买盘的出现，这往往意味着有主流资金关照权重股，那么，大盘或许会面临强劲的支撑预期。二是市场是否形成新的领涨板块，其实昨日大盘的回落除了权重股不作为外，与早盘市场普涨缺乏领涨热点有着直接的关联，因此，如果市场形成了强劲的领涨板块，比如说钢铁股、

　　所以，在实际操作中，目前尽量不可盲目抢反弹，因为历史经验多次证明，只有当市场向上趋势形成后，即便适度追高，也由于向上的趋势力量的存在，追高的风险并不大，故在目前市场尚未形成向上趋势时，暂时没有冲动买入