万亿资金解冻 大盘短线有望反弹

　　海通证券

　　上周大盘连下台阶，5000点大关一度失守；上周五沪指在半年线上方得到支撑后展开反弹，勉强收复了5000点。

　　今天，申购新股的3.56万亿资金解冻，其中部分资金有望回流二级市场；加上周末美股强劲反弹，对稳定市场人气有着较大作用，因此，短线大盘有望展开反弹。

　　A 美股企稳反弹

　　由于受到次级债危机影响，美国股市在近期大幅下跌，并对全球股市构成较大压力。

　　上周五，美国股市高收，道指上涨182点，纳指上涨34.5点。前期大幅下跌的金融股展开大幅反弹，成为美股走高的主要推动力。

　　此外，欧洲股市也是全面反弹，其中法兰克福DAX指数报收7608.96点，上涨46.86点；巴黎CAC40指数报收5521.17点，上涨105.07。

　　周边股市的大幅反弹，有望提升A股市场投资者的信心，对目前处于风雨飘摇中的A股，无疑是一大利好。

　　B 万亿申购资金解冻

　　近期，A股市场成交量出现大幅萎缩，日成交不足千亿元，上周五，沪市更是大幅萎缩至510亿元以下，创出年内地量。由于中级调整已经确立，投资者不愿意入市，纷纷将资金拿去申购新股，导致上周三只新股冻结资金创出历史新高，达到3.56万亿元。

　　分析人士指出，由于上周大盘大幅下跌，沪指已跌到半年线附近，短期内继续大幅下跌的可能性极小，很多个股已出现拒绝下跌的迹象，因此，部分解冻资金有望进场拣便宜货。此外，尽管今日和周五分别有两只

新股发行，但都是中小板新股，对打新资的吸引力相对较小，这也为部分申购资金回流二级市场创造了条件。

　　C 技术调整基本到位

　　从技术面来看，大盘短期调整已基本到位。

　　首先，从6124.04点见顶回落以来，大盘已经出现了连续三个跳空缺口，三个缺口意味着短期杀跌动能暂时衰竭。

　　成交量方面也支持衰竭的论点，上周五，沪深两市成交量大幅萎缩，均已创出年内地量，两市成交不足800亿元。地量见地价，这种可能性很大。

　　再次，5000点大关对多方的信心影响巨大，一旦有效跌破，对多方极为不利，因此，多方不可能让5000点轻易失守。

　　D 反弹中主动降低仓位

　　民族

证券分析人士认为，本周大盘很可能在5000点附近展开反弹，但是在反弹中，建议投资者主动降低仓位。

　　从反弹的目标来看，投资者可以先看5200～5300点，这个位置也是第三个向下跳空缺口的位置，面临空方较大的狙击；但由于是第三个缺口，压力将不会太大。不过，到了5300点之后，再向上的难度越来越大。

　　需提请投资者注意的是，即使本周反弹，也仅仅是一次技术性反弹，不要盲目乐观，因此，投资者不宜盲目追涨，逢低可以做做手中个股的T＋0操作；仓位重的投资者应该在反弹中主动降低仓位，在目前震荡调整市道，半仓操作最好。

　　从个股的操作来看，有色金属股、券商股仍面临一定的调整压力，反弹将是减仓的良机；同时，对于一些二线蓝筹股、航空股以及超跌中低价股等，则是做反弹较好的品种。记者 毛晋楠

　　机构观点

　　市场估值较5·30低近20%

　　根据WIND资讯统计显示，截至11月22日收盘，在1399只可比A股中，已共有1019只A股收盘价格跌破了5月29日的收盘价，占1399只可比A股数量约72.8%；仅有380只A股最新收盘价格在5月29日收盘价格之上。

　　超过七成

股票当前价格已在5·30收盘价格下方运行，从一个侧面表明目前市场调整行情已较充分，市场做空动能或已进行了较充分的释放。

　　事实上，从估值水平看，以前推12个月净利润数据计算，5月29日收盘时，全部A股、上证50、沪深300、银行板块的最新整体市盈率分别为40倍、32倍、35.4倍、31.9倍；而截至22日收盘，全部A股、上证50、沪深300、银行板块的最新市盈率分别为35.3倍、31.3倍、33.5倍、27.9倍，显示当前市场平均市盈率水平和5·30相比低了近20%。这表明，虽然目前上证综指点位仍高达5000点，但实际上目前市场估值水平已明显低于5·30期间股指处在4300点一带时的估值水平。

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