巨资解冻 市场进入低风险区域

    于春敏 张飚 每日经济新闻

    在缺乏外围环境的支撑下，上周市场基本面和心理层面都显得非常脆弱，继续呈下行态势。在失守5000点心理关口后，上周五多空双方重新围绕5000点关口展开激烈争夺，虽然缺乏诸如中国石油等航母级权重股的配合，不过这丝毫未能掩饰盘面上的热闹景象，两市收盘时大部分个股报出红盘，为上周黯淡的市场增添了微弱亮光。本周，巨额的解冻资金能否力挽狂澜？行情能否有效逆转？操作上该如何应对？节选几家券商观点，供参考：

    海通证券：行情再入相对低风险区

    A股市场在经历了近一个月时间的调整走势后，股指继续回调空间已不大，市场已再次进入相对低风险区域。一方面，股指自10月中旬展开阶段性调整以来至上周，上证综指、深综指与沪深300指数盘中累计跌幅都已接近20%。作为牛市格局中的阶段性调整，20%的跌幅已经使做空动能有了较充分的释放。另一方面，从对股指重心运行趋势起主导作用的权重板块估值水平看，银行股与石油、天然气最新动态PE分别约为28倍与33倍，钢铁股最新动态PE仅约为20倍，权重板块继续回调的空间已非常有限。

    值得提醒的是，由于目前A股市场各板块之间的估值水平落差依然非常明显，部分业绩增长缓慢的投资品种估值水平依然偏高，因此，不排除市场结构性调整行情还将延续。操作上，关注本轮调整行情被“错杀”的优质股票，继续重点关注以金融股、石油天然气板块等为典型代表的权重股板块。

    招商证券：部分品种建仓时机渐显

    今年以来，新发偏股基金和大盘走势呈现了一个比较密切的正相关关系，而在目前盈利推动力减弱之时更需关注市场流动性的影响。宏观层面上，央行为对冲顺差而增加货币投放以及升值加速预期下的外资流入是根本趋势，而政策紧缩则始终是次要趋势。微观层面上，城镇居民入市比例由20%向50%加速扩张、基金业超常发展是根本趋势，控制资金流入或分流是次要趋势。预计资金面初步缓解，将至少起到稳定市场的作用，但能否出现强势的跨年度行情将取决于后续资金供给增速。

    考虑40%、25%的盈利增速，2008、2009年的动态估值仅约25、20倍，在2008年前夕这样的估值水平已经非常让人放心。即使短期业绩增长推动力有限，投资者也需要调仓布局，但只待加息及房市调控等利空兑现，大盘下跌动能即告衰竭。由此，在震荡筑底之时部分品种建仓时机则陆续呈现。

    光大证券：申购资金回流将助推反弹

    中石油的估值回归和银行、地产板块的补跌，造成本周大盘指数再创新低。从市场行为来看，权重蓝筹股补跌反映的是一种非理性抛售，并非相关板块和个股基本面出现大的变动。境外市场经过连续下跌后有反弹可能，对A股市场的负面影响有望缩小。

    因申购中国中铁而冻结的近3.383万亿元资金将在本周解冻，考虑到申购新股的收益率可能下降和本周并无大盘新股发行的情况，不排除有部分申购资金借大盘回调回流二级市场。因此，在经过大幅回调后，本周指数有望反弹。

    权证周评：股指超跌反弹 认购证继续持有

    上周五，虽然股指在大部分交易时间处于弱势调整之中，但正如本栏预期并在标题中指出“短线反弹在即”，14：30左右，沪深两市在权重股全线反攻带领下，沪综指收复5000点大关，深成指则重新站上16000点关口，逾八成个股翻红。

    权证市场认购证除国安GAC1小跌1.493%外，也全部收阳，领涨品种是随正股深发展A大幅走强的深发SFC1，收涨5.609%，目前其溢价率为-0.38%，估值基本合理。由于在11月19日至12月28日之间的30个交易日内，深发SFC1可以随时行权，因此深发SFC1不可能出现较高程度的折价，持有者可适当以减仓为主。

    当日领跌品种仍是认沽证，南航JTP1跌破1元强支撑后，加速下跌，收跌12.55%，报0.719元。上周五海通证券再度创设1.7亿份，使南航JTP1创设剩余数量达到102.13亿份，加上其上市时的14亿份，总流通份额已超过116亿份，这么多券商低成本创设后等着套现获利，南航JTP1怎能逃过继续暴跌的厄运？

    上周，股指大幅调整的背景下，权市抗跌性最好的是折价认购证，如五粮YGC1、钢钒GFC1等，而包括认沽证在内的高溢价权证继续大跌，显示近期投资者对于权证的买卖较为理性。后市方面，优质蓝筹股经历大幅下跌后，估值已跌至较为合理价位，因此，投资者目前切不可继续杀跌权市认购证，而对于五粮液、钢铁认购证可逢低吸纳。 

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