股市在线：继续恐慌可能会错过机会

　　股市在线

　　大盘故伎重演，尾盘放量拉升。上证指数收盘报5032.13点，涨47.97点，跌幅为0.96%。深证成指收报16217.51点，涨268.15点，涨幅为1.68%。成交量指标显示，今天沪市成交额为509亿，较上个交易日继续萎缩。由于市场反复探底，大部分资金都不敢贸然进场。

　　银行类板块的回调对市场信心刺激明显，华夏银行的涨幅达到8.16%，兴业银行、深发展和招商银行的涨幅都超过2%，银行类所占市场比重非常大，该板块全面反弹对市场影响非常显著。有色金属板块资金流出明显，锡业股份、世纪光华和云海金属的跌幅都超过4%，我们对有色金属板块的表现仍持悲观态度，相信股价整体继续回调的可能性仍比较大。

　　市场疲态尽显

　　连续的下跌让市场疲态尽显，虽然主流资金还没有大举建仓买入，但是在每次市场探底过程中，资金成交就会非常密集。随着股指连续跌破5000点、4900点，很多投资者心里5000点的铁底预期被彻底击碎。观察最近以来的资金流向变化发现，市场成交量呈现逐渐下滑的趋势，市场的悲观气氛加重。

　　我们以前提到的牛市结构中的两个柱子银行和

房地产板块前市都出现不同程度的回调，正如我们比喻的那样，如果房地产和银行两个板块加速回调，可能会出现牛市转折。但是目前情况，就个人判断，银行股和房地产股的下调幅度小于大盘回落幅度，从PEG指标看，估值水平也小于市场整体水平。所以我们认为，目前谈到牛市终结还为时过早，投资者不应该过度恐慌。

　　管理层认为通胀可以接受

　　国家统计局局长谢伏瞻昨日在清华大学表示，居民消费价格指数(CPI)月度同比涨幅在6%左右可能要持续一段时间，预计今年全年CPI涨幅4.5%-4.6%，总体上属于温和通胀，仍处于可承受区间。他指出，虽然当前居民消费价格涨幅较大，通胀压力增加，但此轮价格上涨主要是由食品价格上涨引发的。除少数产品外，大多数产品价格上涨是成本推动造成的，要加强宣传，稳定社会预期。

　　前期央行加息的政策效果可能到年底才能显现出来，所以政策当局目前并没有打算继续加息。从统计局官员透露的信号显示，管理层当局并没有表现的过于紧张，宏观经济层面趋向松弛。在

证券市场大幅回落的背景下，管理层短期内释放紧张信号的可能性不大，投资者对宏观层面的变动不应过于紧张。

　　牛市终结会影响金融系统

　　证券市场连续大幅下跌可能会危及金融系统，我们并不担心短期调整，但是市场信心如果被彻底击碎，可能会爆发金融危机。管理层对股指应该有适度的关注，政府在必要时候可能会出手救市，不可能任市场崩盘。但是作为投资者，应该时刻记住这个市场没有只涨不跌，牢固树立科学的观念，要不然亏损可能会成为最好的风险教育。

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