中小板：市场风格转换的最大受益者

　　怀新投资

　　本周央行行长周小川表示对目前利率水平较为满意，从而打消了市场关于短期加息的预期，在这一利好的刺激下，市场出现了小幅的反弹。但受到中国石油疲弱表现的拖累，整个市场呈现明显的疲态。在这种疲软的市场环境下，前期超跌的个股开始强劲反弹，其中，以中小板为代表的小市值个股表现尤为出色。

　　市场风格转换明显

　　前期由于中国石油的上市，市场的热点转向中字头的大盘蓝筹公司，中国石化、中国神华等超级大象纷纷起舞，吸引了市场大部分资金跟进，造成小盘股和二线蓝筹股失血严重，股价大幅度下跌。不过，随着中国石油的高开低走，大盘股的赚钱效应迅速下降，场内资金也逐步流向前期被市场忽略且跌幅惨重的小市值个股。市场的投资风格发生了明显的转换。

　　此外，在次级债影响下，外围市场特别是香港市场的持续走低，也打击了多头的信心，持币观望成了此时市场的主要投资策略。在这种情况下，市场的成交量与前期相比出现大幅萎缩，两市平均1000亿左右的成交水平，自然难以推动中国石油等大盘股的持续上涨。因此，市场资金在逐利追求下，自然将目光投向了以中小板为代表的小市值个股。

　　统计显示，截至昨日收盘，中小板流通市值在4亿元以下的个股共有20只，其中的12只都以红盘报收。而在两市昨日涨幅超过6%的23只个股中，中小板的就有12只之多。可以说，大盘蓝筹股的进一步走弱，更进一步凸显了小市值个股的投资机会，中小企业板的板块效应也日趋明显。

　　高开高走趋势再现

　　中小企业板重新走暖的另一个现象还表现在，新上市的个股一改前期的高开低走、甚至低开低走，转而代之的是高开高走。

　　上周五，中小板迎来又一只新股粤传媒，该股开盘略微下探后即走出了大幅上扬的走势，最终以23元报收，较发行价上涨了207%。本周一该股依然获得了市场的热烈追捧，并以涨停报收。昨日，粤传媒在周二强势调整一个交易日后再度涨停，并带动了一批中小板个股的走强。此外，本周二上市的中小板新股全聚德同样上演了高开高走，次日涨停的一幕。而上周二上市的怡亚通本周也已连拉4阳，创出上市以来的新高。

　　可以说，在近期市场较为低迷的情况下，中小板新股的良好表现，成为该板块持续走强的重要推动力。而从另一方面来看，由于这些个股发行时市盈率就已接近30倍，股价大幅走高后也会面临较大的估值压力。因此，投资者也应对此保持一定的谨慎，不宜盲目追高。

　　成长性成最大卖点

　　中小板上市公司绝大部分为细分行业的龙头企业，具有较强的竞争优势，业绩增长一般都高于整个行业的平均水平，因此能够得到机构的认可。

　　根据相关数据统计，中小板公司2007年前三季度平均实现营业收入8.45亿元，实现净利润5834万元，扣除非经常性损益后的每股收益和净资产收益率分别为0.32元和8.76%。其中，业绩超亿元的公司有22家，同时，29家公司预计全年业绩同比增长超过50%、43家公司预计业绩同比增长超过30%。此外，深交所近期明确提出不鼓励中小板上市公司进行

证券投资，因此“水分”相对较小，可以更好的体现公司的成长性。

　　中小板良好的成长性也引起了主流机构的关注。根据基金第三季度报表显示，基金持有的中小板上市公司的家数高达113家，占全体中小板上市公司的60%，单个公司持股量超过1000万股的有17家。由此可见，基金对中小板的关注程度不亚于主板市场，这也是中小板公司活跃的一个重要因素。

　　关注独特盈利模式公司

　　具有良好盈利模式的中小板上市公司，借助于

资本市场得天独厚的优势，它们不仅自身实现了跨越式的发展，成为所在细分行业的龙头企业，同时也给证券市场带来了活力，为投资者带来了较好的投资回报。但是我们也看到，在整个板块中上市公司的资质也是参差不齐的，因此在选择中小板公司作为投资的对象时，务必选择具有独特盈利模式、能够迅速进行外延式扩张的公司，例如实益达和怡亚通等。

　　因此，我们认为在目前市场大幅度震荡的情况下，趁此次中小板个股强劲的反弹机会，应该策略性地选择一些业绩能够稳定增长、前期市场超跌且估值水平不是太高的公司进行波动操作，或许能收到意想不到的效果。

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