德邦证券研究所 吴炳华 陈小力

　　风险提示：进入11月以来德邦一直进行风险提示，上周沪市最低探至5000点(沪指)附近，从我们第一次预测市场进入中期调整以来有两周有余，最大调整幅度达17.8%，在大盘调整到5000点附近之后我们认为系统性风险得到了较大的释放，因此我们将系统风险调为中性，这样的调整并不说明市场就完全安全。这只是说明中期的系统风险相对变小。所以，在5000点附近我们将中期系统风险调低。这一周市场再次震荡的可能性较大，并且不排除再次考验5000点的可能。因此我们依然要保持一定的警惕。

　　周二沪深两市双双低开，沪市开盘后快速下探到5161.06点，之后企稳反弹，下午开盘不久后在金融等权重股的带动下上攻翻红，最后以5293.70点收盘，全天指数最高达到了5337.65点。深市表现明显优于沪市，在低开151.68点后以16987.48点收盘，涨幅达1.96%，全天最高点到17069.26点。两市交易量重上1000亿以上，到达1207亿元，放量超过20%。市场短期反弹可能继续，但我们坚持中期整理的判断不变。在周小川“本周不会加息”的承诺下，周二大盘走势略优于周一。与周一许多相似的地方：虽然两市有1130只股票上涨，379只股票下跌，涨跌比达到了3:1，但大盘在部分权重股的拖累下仍然表现不佳，维持盘整的格局基本没有大的改观。

　　盘面上看，大盘蓝筹权重股仍然疲软，开盘之初石油、银行、地产股持续下挫导致大盘一度跌破5200点，但随后在权重股做出调整之后，个股出现了大面积的普涨，前期超跌股板块延续了周一的势头，但已有所削弱。钢铁、电力设备、医药板块处于涨幅前列。其中，钢铁板块由于前期跌幅较大，这两天反弹势头强劲，领涨大盘。另外，公共基础设施经营企业所有税“三免三减”的消息使的码头、机场、铁路、公路、电力和水力等基础设施行业走强。而金融地产板块虽然涨幅不大，但已止跌。加之周二资产注入题材板块涨幅居前，板块都有回暖的趋势。总体上我们认为大盘的系统风险逐渐降低。大盘蓝筹的下跌可能只是带动股指下探而已。

　　国际市场中，恒生指数周二低开876点后，最低见到26404点，跌幅过千点，半日收报26703点，仍跌757点。不过随后一路彪升，收报27771点，反而上涨311点，涨幅达1.13%，成交量1464.11亿。中资电信方面，中国移动上涨2.28%，中国联通上涨3.13%，中国网通由于移动通讯牌照的传闻大幅上涨11.11%，中国电信也大涨8.07%。网络概念股方面，阿里巴巴在宣布其旗下网站阿里巴巴成为中国最大的网上广告交易平台后，随大盘走势一路狂彪，最高见到38.5元，最后以32.35元收盘，全天涨幅达9.892%。美股方面，在周一受到重挫之后，市场对美联储可能紧急降息的预期有所提高，海外股市受此预期推动而普遍上扬。道琼斯工业平均指数上涨51.70点，报13,010.14点，涨幅0.40%。斯达克综合指数上涨3.43点，报2,596.81点，涨幅0.13%。标准普尔500指数上涨6.43点，报1,439.70点，涨幅0.45%。受油价上涨推动，能源类股普遍上扬，各大公司机构份份发布第三季度公告，也使个股表现活跃，同时科技股也有所表现。其他市场涨跌互现，原油和黄金再次上涨，其中原油再创收盘新高。因此外围环境有可能变暖，但对国内市场的反弹起到支撑的作用有限。

　　我们坚持本周策略的基本观点：市场反复震荡筑底的可能性比较大，大盘蓝筹还当注意风险、市场总体上风险得到释放。虽然周二出现反弹，但很可能是技术上的，所以我们认为市场仍然处在整理之中，中期而言我们不建议做急于抢反弹。同时，国家统计局认为核心CPI指数并没有上涨太快，而且因为人民币升值(对美圆)过快，央行行长也表示暂不加息，所以加息可能延后。市场仍将以震荡为主，中期的角度看我们认为市场风格可能改变，关注成长类小市值股。如莱宝高科(002106)、顺络电子(002138)、江山化工(002061)和沃尔核材(002130)等。我们认为市场总体中期整理继续，经过反弹后注意市场反复的短期风险，我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断。德邦短线操作指数微调为50。同时我们坚持行业的配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行(601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科(000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)、航天信息(600271)和科华生物(002022)。

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