从高层讲话中理解未来市场的格局

　　广州万隆

　　提要：在短短的大半个月内，温总理两次提及了股市，这样的情形是不多见的。值得注意的是，上一次讲话正好是在一轮调整的初始阶段；那么，这一次温总理的讲话将怎样影响市场呢，会否成为行情的折转点呢。

　　一、温总理说话对市场短期走势的启示

　　在新加坡访问期间，温总理再次就A股问题发表了讲话：“在股市高的时候，又出现了一片批评声，说要防止资产泡沫。而且提到，资产泡沫一旦破裂，会危害中国的经济。我觉得这两种意见都对。”而两个星期之前，在上海合作组织成员国总理理事会议上，温家宝表示政府会采取措施，防止出现资产泡沫，以及股市出现大起大落。

　　在短短的大半个月内，温总理两次提及了股市，这样的情形是不多见的。值得注意的是，上一次讲话正好是在一轮调整的初始阶段，而这一次，也正处于市场的敏感时刻。据透露，上周基金的日净赎回金额超过100亿，市场悲观论调开始蔓延。祸不单行的是，外围股市表现低迷，次级债危机有进一步扩大的可能。

　　在这种情况下，温总理的讲话将怎样影响市场呢，会否成为行情的折转点呢。从短期来看，温总理的讲话应该有助于市场走稳。他表示，相信国内股市将保持稳定，如果投资者教育等措施都能实现，股市将健康、持续发展。本栏认为，在当前政策作为主导因素的市场背景下，这样偏正面的讲话应该有助于稳定投资者的信心(周表示今周不加息也有相似意味)。事实上，盘面已反映出大部分个股反弹的要求较强，只要权重股、银行、地产等板块的止跌回稳，反弹行情随之展开。

　　二、从总理讲话中理解未来市场的格局

　　在07年上半年赚钱效应的驱动下，A股已经进入了全民炒股的时代，股市的一起一落已经影响绝大多数人的生活与消费。因此，“资产泡沫一旦破裂，会危害中国的经济”这一说法是不夸张的，温总理也同意这一点。站在这个意义上说，当大市调整幅度过大时，管理层是不会袖手旁观的。

　　但是我们也需要看，到管理层也有防止泡沫扩大的意思；因为在这一方面，我们是有日本的前车之鉴。本栏认为，政府绝不会让A股走上日本的老路，去经历“迷失的十年”。从这个逻辑出发，投资者需要理性对待所谓的“大牛市论调”，他们认为，人民币值的趋势未改，我国宏观经济持续向好，牛市根基没有改变，因此大市将继续上涨。咋一看这种观点没有错，但事实上却犯了一个逻辑错误：牛市根基不变说明市场长期的趋势向上，但不能说明短期还可以涨，可以透支未来二三年的业绩。

　　综述以上因素，本栏认为，未来管理层采取扶抑兼施的策略，一方面，适当调节基金发行的节奏，确保市场有一定的资金承接力，维持市场的信心。另一方面，进一步提高投资者的理性，抑制泡沫的进一步扩大。总的来看，未来一段时间内大市有望在5000点至6000点的区间中波动，热点方面，由于基金发行潮难以再现，因而市场将表现为局部性的行情，其中可能以中小盘表现较为活跃。

　　三、建议后市投资者的策略

　　本栏认为，前期调整比较充分的中小盘成长股已经具有中线的投资机会，其中有三类个股中小盘股值得中线关注，第一类是偏科技类的中小盘股；第二类是