德邦证券研究所 吴炳华

　　风险提示：进入11月以来德邦一直进行风险提示，上周沪市最低探至5000点(沪指)附近，从我们第一次预测市场进入中期调整以来有两周有余，最大调整幅度达17.8%，在大盘调整到5000点附近之后我们认为系统性风险得到了较大的释放，因此我们将系统风险调为中性，这样的调整并不说明市场就完全安全。这只是说明中期的系统风险相对变小。所以，在5000点附近我们将中期系统风险调低。这一周市场再次震荡的可能性较大，并且不排除再次考验5000点的可能。因此我们依然要保持一定的警惕。

　　本周一沪深两市在红色星期一的公众预期下略微高开，但随后被迅速拉低，全天由于大盘权重股的低迷致使沪深两市特别是沪指基本维持低位整理的格局。两市分别以5269.82点和16660.66点收盘，下跌幅度分别是0.87%和-0.40%，两市成交量再次不足1000亿。两市指数走低，但两市共有1206只股票上涨，155只股票下跌，涨跌比达到了7.8:1,中小板块指数更是逆市大涨2.73%。其主要原因是由于中国石油、万科A等为首的部分权重股走势不佳，拖累大盘，而个股表现活跃。

　　盘面上看，航天军工受上个星期整体上市规定的影响，全线暴涨。其他前期超跌板块如：电子信息、生物制药、商业百货、发电设备和旅游板块涨幅超过3%，其他钢铁、稀有资源、传媒等也都有不俗的表现。而前段表现抢眼的金融、有色金属、房地产和石油行业等板块表现较弱，而且市场的下跌主要由这些大盘蓝筹带动。另一方面，众多的小盘股出现大涨，像北京旅游、首旅、中体产业、中国国贸等奥运股涨停，随着奥运会的临近，奥运会所带来的商机将逐步从概念转变成现实。电子信息行业在中国联通的带领下表现活跃，中国联通中午时被大单拉起，主要是由于进一步收购国内电信资产的利好消息。两市共40家个股，而仅有3家个股跌停，所以后市很可能演变成八二现象，即少数权重股下跌带动指数下跌，而多数小市值股票出现不跌或有小涨的机会，我们坚持大盘中期调整的判断不变，但市场的风险会逐步减小。投资者对大多数大盘蓝筹股还是要注意风险防范。

　　国际市场中，香港股市周一反复震荡走低，受到亚太地区股市普遍下跌的压制，恒生指数盘中一度跌过300点，而后蓝筹股在逢低买盘推动下上扬，带动股指扳回部分跌幅。香港恒生指数全天收报27460.17点，下跌154.26点，幅度为0.56%；红筹指数收报5826点，下跌43.62点达0.74%。国企指数下跌202.56点，跌幅最大为1.21%，收报16535.17点。其中国资电信行业表现较强，除中国移动下跌-1.051%外，中国联通微涨0.40%，中国电信上涨4.607%，中国网通上涨5.486%。很可能是电信重组有利于固话运营商。但我们始终坚持2008年电信行业的机会较大的长期判断。周一美国股市方面，三大主要股指降至近三个月新低。道琼斯工业平均指数下跌218.35点，报12958.44点，跌幅达1.66%。纳斯达克综合指数下跌43.86点，报2593.38点，跌幅1.66%。标准普尔500指数下跌25.47点，报1433.27点，跌幅1.75%。此外，原油价格的持续上涨，加之美元的持续贬值造成了美国股市的持续疲软。外围股市亦不不景气，加上国内宏观调控加息的阴影都可能造成国内市场的震荡寻底的格局。

　　我们坚持本周策略的基本观点：市场震荡反复，大盘蓝筹还当注意风险、市场机会主要在小盘绩优被错杀的个股当中。虽然周一大盘蓝筹出现调整，但后市可能更没有机会。所以我们认为大盘指数仍然处在调整之中，中期而言我们不建议做任何买入卖出的操作。同时，国家统计局认为核心CPI指数并没有上涨太快，而且因为人民币升值(对美圆)过快，所以加息可能延后。市场震荡为主，中期的角度看我们不建议投资者进场操作。我们认为市场总体中期整理继续，我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断。德邦短线操作指数暂时也保持45不变。同时我们坚持行业的配置，而且也暂不建议买入。我们策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行(601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科(000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)、航天信息(600271)和科华生物(002022)。周二建议重点关注中小板中被错杀的优质成长个股，如莱宝高科(002106)、顺络电子(002138)、沃尔核材(002130)等个股。

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