两市再现八二现象中石油入指加剧股指失真

　　以昨日上证综指收盘点位计算，中石油占其权重约为1230点，成为当之无愧的“第一权重股”

　　本报讯 两周前正式取代工商银行成为“A股第一权重股”的中国石油，昨(19)日平稳地度过了正式计入上证综指及成分指数的第一个交易日。

　　计入指数首日，中石油以全天最高价位38.74元开盘后一路震荡下挫，一度跌破38元，收盘报38.07元，较前一交易日下跌1.93%。按照当日收盘价计算，中石油总市值达到6.16万亿元，占沪市总市值的比重高达23.33%，成为当之无愧的“上证综指第一权重股”。居第二位的工行权重比例仅为7.03%。

　　在市场人士看来，中石油的加盟对改变目前沪深股市整体高估的状态将起到积极作用。“尽管中石油目前44倍的市盈率处于估值较高的状态，但相对于整个A股市场而言，包括与上证综指64倍、沪深300指数58倍的市盈率相比，仍相对偏低。”宏源证券股份有限公司研究中心总经理程文卫说，从这个意义上来说，中石油计入指数将有效地降低整个市场的估值水平。

　　与此同时，中石油对中国股市的利润贡献也颇为可观。根据预测，2007年中石油净利润水平将达到1450亿元左右，相当于今年前三季度全部A股上市公司净利润总额的四分之一以上。“中石油回归无疑将显著提高A股市场的盈利水平。”程文卫说。

　　不过，对于中石油计入指数后加剧股指失真的问题，市场人士也普遍表示了担忧。

　　在程文卫看来，中石油在整个市场中的权重“过于庞大”。以19日上证综指5269.82点的收盘点位计算，中石油占其权重约为1230点，这意味着中石油每波动1%，将影响上证综指12.3点。而中石油的上市也令

　　“单一个股和板块在指数中所占权重过大，会导致指数难以真实反映整个市场的状况，从而令投资者无法根据指数的变化作出正确的投资决策。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说。

　　实际上，19日当天沪深股市再现“八二现象”已经充分证明了这一观点。由于以中石油为代表的权重指标股板块几乎全线告跌，沪深股市双双下挫。但与此同时，两市个股却出现普涨，上涨的交易品种数分别高达737只和581只。

　　“相对而言，中石油的计入对沪深300指数的影响明显小于上证综指。”程文卫说。按照当日沪深300指数4994.42点的收盘点位计算，中石油每波动1%，影响沪深300指数约1.11点。“我们建议投资者今后可关注更能真实反映市场整体运行状况的沪深300指数。”

　　市场人士和投资者希望，沪深股指日益加剧的“失真”状况能引起管理层的高度关注。他们呼吁，管理层应考虑让更多的H股和红筹股回归，以优化现有的指数结构，打破单个公司和单一板块比重过高引起的指数操纵。 辛晔