股市疑似贫血 千亿资金为市场补血提气

　　基金发行在沉寂了一段时间后，近日有10只基金陆续展开集中申购或恢复申购，股市开始迎来新鲜血液。另外QFII扩容在即，年底之前总额度有望提高两倍。公募基金的持续营销与QFII的扩容，预计年底将给市场带来近两千亿元资金。

　　新华社记者 李晓果 摄 上证指数从10月16日的6124.04点，一路跌至11月12日收盘时的5032.58点，调整幅度达到千余点。此间，许多个股普遍经历了大级别的调整，特别是二三线蓝筹股和新股更是遭遇到了市场的沉重抛压。

　　突如其来的暴跌让很多股民措手不及，

股票市场究竟出现了什么问题？许多机构和专家判断，股市的这轮大调整，尽管存在着股票高市盈率和估值泡沫的情况以及对市场紧缩的担忧，但是，股市暂时失血过多可能是最为直接的诱因。随着基金发行的重新开闸，市场重新引来源头活水，可能成为市场转暖的契机。

　　千亿资金为市场补血提气

　　根据粗略统计，包括5只封闭式基金“封转开”，1只到期转型基金，2只基金获准拆分和2只基金开放日常申购在内，预计这波申购小高潮将给市场带来近一千亿元的增量资金。

　　据统计，今年四季度共有基金同德、基金隆元、基金兴安、基金景阳、基金科讯等5只基金实施“封转开”，其中基金同德已完成封转开过程。华夏基金管理公司旗下的基金兴安“封转开”为华夏行业精选基金，将于近日开始1元面值集中申购，基金总规模限额150亿元；南方隆元封转开将于11月20日开放集中申购，销售规模不超过150亿元。此外，基金景阳、基金科讯的“封转开”方案均已获持有人大会通过，目前停牌等待证监会批准，预计年内方案有望成行。

　　国泰金象保本基金到期转型而来的国泰沪深300指数基金也已开始集中申购。此次集中申购截止期为12月14日，新增销售规模上限不超过150亿元。

　　工银瑞信核心价值基金与金鹰成分股优选基金两只基金，则成为基金新政后首批获准开展拆分营销活动的基金。工银瑞信核心价值基金和金鹰成分股优选基金扩募上限均为100亿元，而目前这两只基金的规模仅分别为43亿元和15亿元，也就是说，这两只基金此次拆分过后，新增的募集资金将达到142亿元。

　　还有两只基金将开放日常申购。已持续封闭近四个月的东方精选基金，将于11月19日起开放日常申购及定期定额投资业务；另一只增强型指数基金，长城久泰中标300指数基金已于11月15日恢复办理日常申购及转入业务。

　　然而，公募基金并不是年底入市输血的完全主力。根据中国证监会的安排，中国有望于年底之前将合格境外机构投资者(QFII)的投资总额度由现在的100亿美元扩大到300亿美元。

　　据国泰君安证券研究所所长李迅雷介绍：“各路QFII机构正在与中方加紧商议，目前，他们正在积极筹备扩大入市额度的事项。”李迅雷解释说，由于QFII产品不同于公募基金，它的建仓过程并不为外界所知晓。

　　血源断流 A股大失血

　　此前一段时间，随着中国平安、交通银行、建设银行、中海油服、中国神华、中国石油等巨型航母驶回A股市场，A股频频大出血；而沪深股市在突破6000点后，对市场估值的担心导致管理层对A股走势进行较大干预，开放式基金全面停止发行，48家基金暂停一切申购，社保基金开始减仓，A股遭遇了严重的血源断流。

　　11月5日，A股迎来有史以来最大规模的IPO，募集668亿资金量的中国石油成功回归，以43.96元的收盘价和千亿股本在A股市场实现了超过8万亿元的总市值。当天，A股市场大盘蓝筹全线大跌，上证综指当天大跌2.48%，拉开了A股调整行情的序幕。

　　据统计，今年以来已经发行的新股达到99家，共募集资金3700亿元。中石油回归后，A股市场上的资金没有再像两个月以前那么迅速涌进股市。相反，股市的开户数减少，公募、私募调低仓位，尤其是进入11月以来A股连续下跌并没有引起成交量放大。牛市以来，证券市场的资金很少如此收紧，A股供血量越来越显出不济。

　　根据中国登记结算公司统计，10月16日当日，沪深A股开户数达到了22.4万户的阶段性峰值，此后开户数一路下滑，至11月14日的新开A股账户12.6万户，降至7月底新增开户数的水平；而11月14日新增B股账户669户，基金账户为28552户，均创出近期新低。

　　不仅是散户资金流出现紧缩，机构的情况更为严峻。尤其是市场突破6000点以后，管理层对资产价格泡沫的关注程度明显提高，监管层相继出台一系列政策，从血源上调控A股市场。

　　11月4日，证监会下发了《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，针对基金业存在的种种问题加以制约防范，为基金投资热降温。统计数据显示，近两个月以来，共30只基金宣布暂停申购，公告多解释为控制规模考虑；11月份以来则有7只基金宣布暂停申购。另外，48只基金未确定停止暂停申购日期，其中不少是从上半年封闭至今。

　　社保基金、保险公司、大型企业财务投资公司以及券商集合

理财产品也走出了一致步骤——减仓。截至三季度末，社保基金组合共持有135只股票，与二季度持有的202只股票相比，减持了70只股票；近日，国资委再出台相关措施，收紧央企股票投资。此外，

银监会近日也在酝酿新规严堵信贷资金违规入市。

　　私募基金仓位调整也很激进。深圳市大蓝筹投资有限公司总经理肖雄文介绍，11月初，在一次深圳私募基金投资经理聚会时，大家互相打探，都大大减仓了。

　　目前的市场上，一方面是巨额的股票供给，一方面是确实紧张的资金供应，从资金供给平衡上来说，出现近日的股市调整就不难理解了。

　　资金面仍有隐忧

　　11月14日，上证指数大涨254.58点。大盘蓝筹股一改多日以来跌跌不休的颓势，开始昂首向上。有些人把此次上涨归功于基金持续营销重新开启所预示的政策信号转暖和近期有望入市输血的千亿元资金。

　　不过，分析人士普遍认为，在市场短期跌幅过大的情况下，基金开始恢复持续营销的确可以理解为管理层有意缓和市场情绪，但短期市场则更多的受到CPI数据高企对宏观调控的担忧等因素影响。

　　华安证券研究员张景东表示，在目前市场整体较弱的环境下，市场对紧缩流动性的宏观调控的负面反应则要更强，他解释说：“由于短期跌幅过大，此时，证监会批准了两只基金的拆分，的确有缓和市场情绪的意图，对市场构成一定的利好，但市场更多的是受刚刚公布的10月份高达6.5%的CPI的影响，从而导致对加息预期的担忧。”

　　千亿资金有望输血A股市场这无疑是市场上涨的助推器，但从近日市场来看，并没有对市场产生过多的利好刺激。

　　业内人士认为，相比直接的输血，对于A股市场来讲，更为重要的可能还是恢复信心。实际上，股市的暂时失血并没有引发资金失衡。某基金人士告诉记者：“虽已有两个月没发新基金，但基金手中实际有很多资金随时可以入市，基金只是在等待市场调整到位的信号出现。”据他估计，目前基金手中拥有数千亿元的资金可以随时进场。

　　而“政策底”转变为“市场底”可能还需要一个过程。南京证券研究员周旭指出，相比基金拆分而言，批准新基金的发行对吸引新资金入场更有效。

　　而且，新血液中有很大一部分资金，可能并不会对A股市场的继续高涨推波助澜。国泰君安李迅雷认为，QFII参与A股的方式取决于他们自身的判断，如果他们觉得二级市场的泡沫较多，可以选择在一级市场进行新股申购，还可以购买其他债券类品种。

　　资金的供给量还需要随着市场信心的恢复才能陆续到位，而股票的供给量却并没有停止前进的脚步。在这种情况下，市场下一步的走势仍然有待观察。

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