大时代投资：关注期指带来的变化

　　主持人：目前沪深300指数期货的各项筹备工作进展顺利，面对股指期货的即将到来，市场中的投资者既感到期待，也充满着犹豫担心。你们认为股指期货推出会给市场带来什么样的变化，在个股投资方面应该注意些什么？

　　明 郡：我对股指期货的推出充满了期待，因为以前的股市是单边的，只有上涨才能赚钱，如果遇到长期下跌的熊市，我只能选择卖出股票，减少损失，但却没有赚钱的机会。而股指期货推出之后，这一情况将得到改变。在股指期货的市场上，交易者买卖的是标准化合约，投资者既可以做多，也可以做空。如果遇到大盘调整时，我不必通过买股票盈利，而是参与股指期货实现盈利。

　　胡筱春：我还是比较担心的，因为股指期货推出后，会导致股市形成“做空”力量，牛市的上涨行情将结束，股市将出现回落。

　　红 霞：从理论上和海外市场的实践分析，股指期货的推出与股市下跌之间没有必然的联系。从海外市场经验看，股指期货的推出使得套期保值、套利的需要激增，指数化投资逐步盛行，期货与现货两个市场交易量同步快速增长。即使在股指期货上市后股市可能出现短期的调整，但长期看整个市场将会延续牛市的走势。

　　海 天：虽然股指期货推出不是行情将走弱的动因；但是，如果从国内市场的现状分析，不能排除股指期货推出后成为大盘涨势结束的诱因。因为，股市经过两年多的超级牛市行情，股指已经从不足1000点上涨到6000点，相当多数的蓝筹优质

股票的估值已高，市场本身存在着强烈的调整需求。如果在目前的市场环境中推出股指期货，势必将加大行情的波动。

　　宏 凡：从个股的投资机会看，股指期货推出前后，权重股的机会相对较大。最近一年来，权重股每次大的行情都或多或少与股指期货预期相关，因为拥有权重股将决定指数走向的话语权，在股指期货推出前期，此类股票将凸显作为战略筹码的稀缺性价值，应该重点关注。

　　雨 笋：绝大多数国家推出股指期货后，成分股的收益率要明显高于非成分股。通过对我国即将推出的沪深300股指期货的标的指数成分股和所有A股历年的每股收益水平进行比较，也可以明显看出沪深300股指期货的成分股的盈利水平要远远好于非成分股。我相信：在股指期货推出后，沪深300 成分股将更具有投资价值。

　　超 群：我比较看好参股期货公司股，预计股指期货推出后，有望成为交易量最大的期货新品种，这将给期货公司带来巨大的发展机遇。由于

证券公司是不能参与期货投资的，因此，想参与到未来的股指期货中就只能借道期货公司，这将使得期货公司成为股指期货的重要受益者。期货公司作为中介人不承担任何风险，就如同证券公司一样以收取佣金为主要营利手段，而股指期货的开闸必将引来大量资金参与。而在A股市场中，不少上市公司都有参股期货公司的情况。因此，在股指期货推出前后，参股期货公司概念股更大的投资价值。

　　智 君：不仅要关注个股机会，也要注意防范个股风险。股指期货是金融衍生产品，具有以小博大的双向操作的特性，将吸引大批资金参与博弈。这样一来，在股票市场上参与投机的资金会大大减少，股票的投机性也随之降低，一方面是质优股和大型蓝筹股将受益于股指期货的推出，被众多资金追捧；而另一方面垃圾股和题材股等逐渐失去了炒作价值，股价也就难以上涨，从而受到市场的冷落，股票市场的投资者将更注重股票内在价值的挖掘。因此，在股指期货推出之后，投资者需要注意回避垃圾股，切忌盲目投机。并且要多关注大型优质类股票的机会。

　　(大时代投资 王 瞬)

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