大摩投资：市场进入震荡固整期

　　大摩投资

　　本周市场大幅震荡，周一跳空下跌上证指数最低下探至5032点，周三出现强劲反弹上证指数上涨254点创最近9年最大单日点位涨幅，但是周末受到“国家税务总局公布的最新修订的《年所得12万元以上个人自行纳税申报表》，要求自2008年1月1日起，高收入者进行个税申报时要明确填写炒股和卖房的收入”消息的影响，股市再度大幅度跳空低开而大跌，使得周初的反弹行情夭折。

　　最近的下跌，尽管股指回落只有1000多点，但个股的杀伤力依然很大。跌幅超过30%的个股遍地开花，尤其是有色金属、煤炭、钢铁等跌幅最大。虽然指数跌幅不大，但个股轮动暴跌，其跌幅不亚于熊市中个股下跌的幅度，市场风险主要在于个股的风险。

　　而基本面上下周以及最近一段时间将面临很多不确定因数。首先，最近针对流动性过剩的状况，央行在上周末宣布年内第9次上调存款

准备金率0.5个百分点至13.5%的历史新高；从周二公布的经济数据看，10月份CPI数据同比增长6.5%，再次触及10年的历史高位，外贸顺差规模再创历史新高，PPI、CPI双双上扬。由于经济数据居高不下，控制通胀已成为央行高度重视的重要任务，市场对加息预期强烈。加息的预期越来越强，成为市场最大的恐惧因素。

　　其次，中石油下周一将正式计入指数，这里也存不小变数，中石油计入指数后将占上证指数的权重的20%，其一举一动将对上证指数产生巨大影响，中国石油肯定是以后大盘的风向标,其实这几天大盘已经跟随中国石油走了。

　　第三，伴随着股指期的来临，市场也变得扑朔迷离，一方面，股指目前处于高位，股指期货推出会加剧大盘的短期波动，另一方面，该类题材成为短期热点，吸引市场短线资金的汇集。

　　技术上，经过近期的连续的下跌，5000点附近有一定的支撑力度。因此，综合来看，短期市场可能在5000点至5400点附近震荡整理的可能性较大。

　　本周初的反弹，从技术上来说，说明5000点附近初步具备一定的支撑作用，但这里是市场底部的可能性不大。短期市场上升和下跌的空间都不会太大，但市场热点可能会反复活跃，因此，操作的关健是如何把握后市的主流热点，才能避免只赚指数不赚钱甚至赔钱的尴尬局面。目前市场板块处于轮流调整的状态，对于前期炒高的有色、煤炭等要坚决回避，前期主热点中暴涨的个股,每一次反弹都是逢高减仓机会。而另一些板块经过较长时间调整之后，成为较为活跃的板块。我们提示投资者关注券商概念和高速公路板块,券商是牛市中最大的受益者,目前无论是动态和静态市盈率都估值偏低。高速公路板块前期涨幅滞后,近期调整跌幅较大,也会成为新增资金的攻击目标。

　　而对于类似中国神华这种超跌反弹的行情来的快也去得很快，这说明抢反弹的难度还是很大的。目前银行和一批龙头地产类个股至今依然保持着强势上攻的态势，当超跌股的反弹表演过后，可能就该这些最有潜力的个股开始表演了。

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