调整进入平衡期两大因素须关注

　　年末市场充满了变数，一边是过高的A股估值风险，不仅仅二三线题材股一挫再挫，连强势的一线权重、大盘蓝筹也在不断挤压“泡沫”；另一边则是偏紧的资金面，基金等机构投资者且战且退，近来整体仓位已普遍降至七成左右，再坚定的多头也显得小心谨慎起来，两市成交量徘徊在1000亿至1500亿之间，中期调整正不以意志为转移地进行下去。申万研究所王晓亮

　　周边市场的波动或许是一条导火索，每次美国股市出现大跌或强力反弹，港股总会在第二天亦步亦趋，比价效应再传导到A股，于是可以看到这几天的A股市场也在步国际市场行情的后尘，跌则跟跌、涨亦随涨。但是，同样在8月份前后，美股因次级债危机重挫时，A股市场却在走自己的路，并没有随波逐流。这充分表明，A股受周边影响而震荡仅仅是表面现象，估值偏高、机构投资战略调整、投资者信心变化等内在因素，才是决定沪深两市进入调整的根本。

　　11月8日，一根长阴跌破了60日均线多空分界岭，这基本标志了中级调整的确立，由于中石油上市定位过高，进一步加剧了投资者对蓝筹泡沫化的担忧，中石油屡屡创出新低，前期相对抗跌、主导了热点“二八”现象的一线股、权重品种等纷纷加入补跌行列，特别是消息面关于“资源税改革方案年内将出”的报道，更是使得原本强势的资源股，如铜业、黄金等有色金属股和煤炭资源股在短期内遭到了大举抛售，持仓主流机构方向一致的减磅操作下，空方阵营规模空前壮大，并且这类蓝筹成长性品种“翻空”，对投资者信心、市场人气也杀伤极大。

　　怀疑牛市结束没有道理

　　不过，中长期牛市的底蕴显然并未改变，

人民币升值、上市公司业绩稳定增长等根基并未动摇，而近期市场的整理，出发点还是为了消化高估值风险，使将来行情更健康运行，怀疑牛市就此结束显然没有道理。古语云“飘风不终朝，骤雨不终日”，股市下跌调整越是“凄风苦雨”，希望也就越会在绝望中诞生。本周三创纪录的大涨，表面上看是在周边股市回暖带动下产生，但仔细观察内因，可以看出市场内在的一些变化，才是反弹回暖的基础。

　　看基金发行与中石油脸色

　　两大因素值得关注，首先是资金面的供给出现改善倾向，我们看到，已有数月未见新基金募集发行，却在短短几天内出现了两家基金获准拆分、一家基金封转开、一家基金转型开放申购的消息，增量资金即将重回市场，是否意味着管理层态度的松动、机构投资行为的松绑呢？投资者不妨拭目以待。再者就是下周一就将计入指数的中石油，该股本周已告别了天天创新低的尴尬，36元一线或许能成为近期的一个低点，中石油能否早日找准合理定位，对于权重蓝筹的进退将起到一个参照作用，计入指数后对稳定大盘的贡献率也不容忽视。尤其是在年末可能出台股指期货时间表的预期下，经历一波系统风险的释放后，大盘股的“权重溢价论”或会旧事重提，得到权重股行情回暖帮助，市场在5000点上方企稳也许会事半功倍。

　　或以箱体整理渡过年关

　　再观盘面，市场的中级调整已进入了一个相对平衡的时期，短期内5000点一线的支撑已被证明，而60日均线大约在5460点附近，也构成了技术上的强阻力位，多头要重夺主动权，必须要有合适的契机，比如股指期货消息能否给投资者带来较好预期，比如抗跌的银行股能否继续保持强势，成为资金相对安全的“避风港”，都会影响到投资心态，从而决定趋势方向。就目前多空力量对比、量能换手情况以及政策动态来看，沪指维持5000点到5500点间的箱体整理，以相对温和的成交量渡过年末这段时期，则明年初，牛市行情有望在夯实基础的前提下再次拉开帷幕。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。