吐故纳新 机构提前布局2008

　　□ 本报记者 白岭

　　十月以来，市场在调整和震荡中前行。从基金布局的角度看，机构投资者不会把重点单纯放在四季度的行情上，而是把这一段时间作为明年战略的铺垫期，为2008年布局。

　　四季度对于机构投资者来说既是收关之际，同时也是布局明年的时节。面对目前估值较高的市场环境，机构投资人士一般从分析宏观经济入手，在确立了宏观面后从中选择符合经济运行特征并因此受益的主题行业。

　　本轮调整中，出现了“二八逆转”的现象，一线股大幅调整，而部分二三线股表现出较强的抗跌性甚至逆市上涨。市场人士认为，如同“5.30”调整所挤压的是三线股的泡沫，那么，本轮调整所释放的恰恰是蓝筹股的估值风险。本来临近年末资金面就会趋于紧张，再加上对基金销售规模的控制，流动性管理力度加强，资金的推动力显然也有下降之势。在此背景下，又加之四季度向来就是机构投资者吐故纳新的阶段，现在距离2008年已是咫尺之遥，调仓进程势必加速以完成战略布局，故而岁末阶段往往伴随着市场震荡和调整。

　　市场人士认为，从长期来看，企业的质地才是股价走势的决定性因素。每年的上半年，一些前期跌幅较深的小盘优质成长股、具有明显成长特质的细分行业的龙头类上市公司会受到资金的关注。而大盘蓝筹股在长期持续上涨后于10月中旬加速冲刺，已为调整埋下了伏笔。但将盈利的可靠性、央企整合进程、股指期货推出时间临近等因素综合起来分析，一线蓝筹股仍是战略投资的对象，经过充分的调整后，它们会再度成为引领市场的主流。

　　行业布局方面。2008年一个重要的主题就是通胀预期下反映宏观趋势的行业。如果通胀预期确立，就应该选择因通胀而受益的行业，如受上游影响的成本上涨推动型行业和因财富积累形成的内需拉动型行业。其中，拥有上游资源的有色、煤炭、石油、

　　2008年具备更为丰富的主题投资内涵。随着奥运会的举办，作为奥运举办地——北京的上市公司，将迎来最大的、最直接的历史性发展机遇，选择最优秀的、具有爆发性业绩成长机会的上市公司，将是投资者获取暴利的关键。2008年另外一个具有划时代意义的事件，是有望推出的深市创业板。届时将会有大量的有潜质的科技创新类公司纷纷上市。

　　分析人士预见，08年的炒作主题将会明显突破现阶段市盈率的固有界限，将市盈率的高低以行业加以区分，而科技创新类的公司将明显得到极大的溢价机会。同时，优质资产的持续注入是牛市继续前进的加速器，包括央企在内的整体上市概念依然可能产生机会。