金融股护盘为何无功而返

　　九鼎德盛 肖玉航

　　周四，深沪股市没有受周三强劲反弹的影响而低开震荡，两市成交总和仅1220亿元，依旧处于低迷水平。前日表现较好的中国神华、中海油服、中国远洋、中国石油等新权重品种强势未能持续，显示投资者逢高减仓意愿较强。此外，多头主力盘中启动金融板块护盘，但缺乏投资者响应，最终只能无功而返。

　　从近期A股市场来看，无论启动哪个板块都没有较好的连续性，而热点连续性不强正是量能难以放大的关键所在。为何热点不能持续呢？笔者认为，原因在于当前市场中诸多基本面因素均有向空方转换的迹象。首先，新权重大盘股过分高开形成的高估值状态需要中期调整。比如中国石油、中国神华、中国远洋等品种开盘后市盈率已然不低，累积的风险不小，股价透支业绩增长比较明显。以中国石油为例，目前的股价37.91元，动态PE45.9倍，但同是全球前10大公司中的石油股埃克森石油、壳牌石油的市盈率均不到15倍。新权重股以及

中小企业板中新股的高开低走，群体上方沉淀的筹码需要中长期消化。其次，

商务部发布最新调研报告，提醒各级政府和出口企业，防范因世界经济下行而可能出现的出口急速下降。在这份以“世界经济下行风险”为主题的系列报告中，商务部专家对中国出口环境有着并不乐观的判断。这种预期可能显示，未来中国流动性过剩状况将可能改变。再次，目前中国CPI高位运行，通货膨胀压力加大，加息或对行业如

房地产行业实施风险调控的政策很可能出台。

　　笔者认为，周四金融指标股护盘没有引起市场共鸣和配合，是技术面与基本面因素的共同作用所致，随着未来股指期货推出，市场定价机制传导作用的引入，许多过分扭曲的资产价格可能面临较大的回调压力。而对于短期市场，需要关注的最重要指标仍然是量能，如果这个关键因素不能改观，市场的中期弱势仍难以避免。

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