华林证券：长阳之后 如何操作

　　华林证券 麦宇明

　　昨日大盘出现久违的长阳，沪深300指数涨幅也超过4%，两市只有60多家个股下跌，普涨意味整个市场反弹欲望强烈，可惜的是成交量基本没有出现放大的迹象。大盘的这些运行特点说明什么呢？一方面，是市场连续的大幅下挫对短期的调整来说已经非常充分，压抑的反弹动能终于得到宣泄。另一方面，市场对后市的走势信心并不是很强，增量资金进场意愿并不强烈，昨日主要是存量资金和小规模的抄反弹资金营造行情。

　　对于后市的研判，首先是强势反弹反映出人心思涨，被压抑的做多能量需要释放，而且前期超跌严重，因此后市仍有望继续惯性上行。不过，行情发展的空间并不是十分乐观。首先，6000点已经被各方投资者认定为估值过高(至少目前状况下如此，或者以后可以通过其他手段使其估值降低也未可知)，所以，要形成新一轮行情短期来看比较困难。6000点下方，5600-5800点一带是中短期均线较密集的区域，在没有良好的未来预期情况下市场难以轻易突破该区域挑战6000点，因此，反弹较有可能上冲到20日均线位置附近就需要重新休整。也就是说，目前看市场有所企稳，但后面的反弹空间有限，投资者需要注意不能过份乐观。

　　除了上行空间，我们也需要对下行空间进行分析。首先，本轮下跌很明显地有强制调整的痕迹。而近日基金分拆的重新获批就传达出一种信号，要么就是反映出市场的整体估值水平已经得到有效降低，泡沫情况不再严重了。要么就是虽然估值尚高，但

证券市场不应该过份大起大落，这次调整速度较快，再继续大跌就会破坏市场的和谐发展。由此看来，虽然我们不知道市场是否到了不需要再惧怕泡沫放胆投资的程度，但至少可以知道短期来看让市场企稳是人心所向。短期下跌空间比较有限了。即使市场再度探寻支撑，在5000点和4800点的位置都会有较强的支撑。

　　对于市场后期的运行，个人认为市场将从之前的快速调整期慢慢步入相对稳定期。大盘将在上述的支撑和压力位置间波动。但是，未来市场进一步的发展还要观察很多方面的因素，例如，是否会出现美元加速进行跳水式贬值而人民币加快升值速度？面对国内各种经济问题管理层会如何出招？CPI、PPI动向如何，存款准备金率、利率等工具如何运用，通胀是否会出现，如何对

房地产市场进行调控……所有这些都会令市场表现反复。投资者需要对基本面情况密切关注。

　　无论大盘如何表现，即使市场中前期超跌的个股出现较强的反弹，笔者认为反弹并不能改变已形成的趋势，特别是周期性较强的个股。因此，近期的投资策略还是要注意对周期性较强的品种逢高减磅，逐步加大非周期性品种在投资组合中的比重。

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