渤海投资：双重压力考验双底支撑

　　渤海投资 秦洪

　　昨日A股市场出现近期较为罕见的报复性弹升走势，上证指数大涨4.94%，成交量也有所放大，似乎有增量资金进场的迹象。看来，大盘在政策底形成之后形成了市场底，“双底合璧”可否带来新一轮升浪？

　　双底合璧

　　对于昨日A股市场的暴涨行情，分析人士认为有两大因素，一是外因。比如说美国股市在本周二大幅上涨，直接刺激了多头做多的激情。再比如说市场越来越多的资金认为在基金拆分信息得到确认后，已有2月有余未发行新基金的信息也有望在近期得到确认，如此就进一步夯实了政策底，也就迅速提振起多头信心。二是内因。主要指的是市场板块运行格局，前期煤炭石油股、有色金属股、钢铁股持续暴跌，不仅仅迅速释放了估值高企的泡沫，而且也面临着反弹的契机。

　　在政策底之后，A股市场迎来了市场底，看来，政策底与市场底形成了珠联璧合的特征，这有利于吸引场外资金的跟风买盘，这其实也是昨日午市后持续放量的原因。而这一量能特征更佐证了市场底的观点，因为技术理论认为在反弹行情中，右边的放量将是大盘底部得以确立的重要前提条件。

　　双重压力抑制弹升空间

　　但在为昨日飚升行情喝彩的同时，不能忘记两个压力，一是估值的压力。有色金属股、钢铁股、煤炭石油股等品种的回落，其基本面其实依然处于相对乐观的状态中，比如说煤炭品种产品价格仍处于持续上涨的态势中，钢铁行业的部分产品价格更是一个月上涨了200元/吨。但是由于股价高企所带来的泡沫压力最终使得此类个股在前期成为大盘暴跌“元凶”。所以，一旦该股持续反弹，这一估值压力也会迅速聚集，从而抑制此类个股的弹升空间。而由于此类个股是大盘在昨日弹升的龙头品种，如果龙头品种涨幅有限，那么，大盘的弹升空间又能够乐观到什么程度呢？

　　二是调控政策的预期压力。在本周二午市后，大盘冲高回落的压力来源于10月CPI物价指数大涨6.5%，从而使得存款负利率有进一步拓展的趋势，所以，央行加息的预期也顺理成章地强烈起来。虽然央行加息与否、加息后对A股市场的影响存在着一定分歧。但从以往盘面来看，“周末效应”其实就隐含着主流资金在调控政策出台前仍有“惶惶然”的感觉，所以，随着周末的渐趋临近，“周末效应”极有可能抑制多头跟风的激情，也会抑制大盘的弹升空间，从而考验着 “双底合璧”的市场底部形态。