本周将出现调整低点

　　申银万国 钱启敏

　　最近沪深股市一泻千里，破位下跌势如破竹。上周一周，上证指数大幅下跌8%，创出近10年来之最，这是连过去几年的熊市都没有出现过的，而且，本周市场仍在节节后退，周二反弹虎头蛇尾，5100点岌岌可危。不过从目前看，在短线恐慌后，大盘有望在5000点附近探底企稳，本周将有阶段性低点，下周反弹，5000点附近投资者不必过于惊慌。

　　关于本轮调整的原因，其实已经说得很多了，其中既有股价虚高、业绩滞后，市场泡沫明显的基本面因素，也有阶段性涨幅到位，获利筹码巨大，需要震荡消化的技术面因素，还有管理层信号偏紧，新基金发行收紧不放的资金面因素等。就最近几天急跌的情况看，主要是一方面国际市场暴跌连连，引发A股市场联动向下。昨天A股反弹前高后低，也和前晚美股继续下跌和昨天上午港股表现不佳有关。另一方面，央行再次提高商业银行存款准备金率以及10月份CPI再次回升到6.5%的高位，引发市场对于是否再度升息以及宏观调控持续收紧的担忧，即最近宏观经济数据强化了投资者的谨慎意识，导致短线反弹昙花一现。

　　从目前看，大盘从6000点位置急速向下，短线超跌已经相当明显，随机指标等都已经到达“5·30”以来的低位，技术反弹要求强烈。同时，本轮调整的A、B、C三浪形态已经相当典型，这是对7月初3400点以来上升行情的全面修复，由于前期行情上涨2700点，按照黄金分割或者进三退一的规律测算，其下档支撑位应该在5100点和5200点附近，即5000点附近有较强技术支撑。考虑到周二反弹昙花一现，因此短线大盘可能还要探底，而这次探底很有可能出现阶段性底部。

　　展望后市，如果周边市场能够相对稳定，那么下周大盘有望触底反弹。除了技术超跌要求反弹外，下周中石油计入指数也是一大原因，由于中石油所占指数权重极高，一股独大超过全市场的25%，而中石油上市后股价持续回落，已经进入合理区间，下周有望出现反弹，因此中石油反弹将带动大盘反弹，即便这时候还是大象独舞，但随着指数的回升，相信割肉盘也会明显减少，有利于行情向好的方向发展。退一步看，以5000点为标杆，只要牛市不结束，5000点以下的空间大？还是5000点以上的空间大？相信投资者不难判断。笔者以为，5000点不会成为2008年的最高点，那么在此跟风杀跌意义不大。当然，由于短线市场脆弱，投资者心态不稳，政策因素有待明朗，因此震荡筑底的时间可能较长，估计会延续到12月中旬前后，才会展开新的行情。