股市在线：CPI成为市场最大的隐忧

　　股市在线

　　今天市场先升后降，早市市场对于高企的CPI反应温和，午后在银行股的拖累下，两市最终以微跌收盘。上证指数收盘报5158.12点，跌29.62点，跌幅为0.57%。深证成指收报16747.89点，跌317.88点，跌幅为1.86%。

　　早盘市场一度走势非常平稳，反弹较为稳固。午后银行股经过一轮杀跌，股指应声回落。民生银行的跌幅最大，收盘跌幅达到7.10%。兴业银行、浦发银行和交通银行的跌幅都超过4%。银行股前市在股指回调过程中保持稳固，今天有补跌的嫌疑。

　　

房地产走势分化，万科和招商地产的下跌让市场担忧。跌幅较大的个股还有珠江控股，跌幅为6.33%。金融街、金地集团和保利地产的跌幅都超过5%。地产龙头股下跌对整个地产股板块负面影响较大，但是在人民币升值的背景下，长期投资价值不会发生变化。

　　CPI成为市场最大的隐忧

　　今天国家统计局公布最新的统计数据：10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。.

　　尽管9月份CPI呈回落之势，但是10月份仍出乎市场预料，CPI继续反弹到8月份的水平。但从CPI的数量来看，高企的数据足以令市场再次震惊。但是我们注意到，扣除掉食品部分后，核心CPI的涨幅仅仅为1.1%。值得庆幸，目前的通货膨胀仅仅存在部分商品中，价格太高还没有蔓延到其他商品，至少没有完全向上游传导。

　　政府的总量管理是以核心CPI为参考数据的，因为单个价格的剧烈变动对整个市场价格体系的变动“噪音”太大，价格变动协调成本过高。目前核心CPI变动幅度并不是很大，所以央行继续采取加息手段调控经济可能会更加谨慎。我们认为政府应该进行专项调控，政策目标应该直接针对食品价格。CPI的高企在心理层面严重干扰市场，成为市场最大的隐忧。

　　银行存款继续流出

　　央行昨天发布的10月份货币信贷数据显示，金融机构人民币各项存款余额37.85万亿元，较上月下降4498亿元。统计显示，此次存款的急降，是继2002年2月以来，金融机构人民币各项存款出现首次下降，且降幅之大史无前例。导致10月份人民币各项存款下降的主要原因是居民户存款下降较快，达5062亿元，同比多降5052亿元。

　　央行认为，10月份各项存款下降较多，主要是10月末新股发行期间企业、个人申购新股使企业存款、储蓄存款分流所致。银行资金流入证券一级市场非常明显，中国石油冻结资金就超过3万亿。我们估计在市场存款负利率下，银行存款资金将会持续流入市场。所以单纯从资金面的变化来看，目前流动性依然较为宽松，投资者并不需要过度担心资金面的紧缩。耐心持有持续盈利能力强的上市公司

股票，收获将会在苦涩的等待后来到。

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