东方智慧：话说中诚信托股权含金量

　　东方智慧 黄硕

　　近日留意到这则新闻“国有股转让定价须以二级市场为基础”，不禁感叹全流通时代的思维，一切定价都要跟着市场走，这也的确是人之常情。不独是上市公司的股价，甚至未上市的金融性资产的价格，在这一年里也跟着突飞猛进。于是，上市公司的一些资产重组安排被打乱了，此前被当作不良资产剥离的金融性资产一夜间又成了香饽饽了。假如剥离给外人，那就只好痛失良缘，从此萧郎是路人，假如有幸此前是剥离给自家人，那么还有希望再“回拔”回来，好比是大地基础(000426)的4000万元中诚信托股权似的，失而复得。

　　一、失而复得的中诚信托4000万股

　　2007-11-08大地基础公告称：大地基础控股股东赤峰富龙公用(集团)有限责任公司于2007年11月6日与北京市大地实业科技总公司签署了《关于解决中诚信托投资有限公司股权转让后经济往来的总体协议》，中诚信托公司4000万元股权及股权的全部权益继续由大地基础享有，富龙集团与大地公司同意中诚信托公司股权的标的价值按照2.30元/股计算，全部4000万元股权的标的价值合计9200万元，富龙集团应按此标准向大地公司支付款项。

　　二、中国人寿的收购传闻

　　也难怪，大地基础要将4000万股中诚信托收归己有，实在是中诚信托的股权现在炙手可热。受益于近两年资本市场的快速发展，中诚信托这几年收益颇丰。特别是中诚信托控股的国都证券和嘉实基金，更是直接受益于资本市场的发展。仅今年上半年，中诚信托的税后利润就超过3亿元，相当于前几年的总和。更令人向往的是中诚信托的后续题材——2007年7月18日《中国日报》在《中国人寿收购中诚信托方案：36亿元收购60%股权》一文中称：“据知情人士透露，中国人寿将收购中诚信托股权的计划已于近日上报

财政部金融司待批。据透露，如果中国人寿按照评估价格进行此次收购行动，中国人寿将支付收购款36亿元。收购完成后，中诚信托的总股本将由目前的12亿股增加到24亿股。其中，中国人寿持股60%，约14.4亿股，包括中诚信托此次向中国人寿定向增发的12亿股及中诚信托原股东转让的2.4亿股。中诚信托目前每股净资产约1.6元，评估价格超过2.5元”。

　　三 、中诚信托的含金量

　　或许你会疑问：中国人寿的此次收购价亦不过仅2.5元/股，价格并不算高啊。但我们应该用发展的眼光来看待这笔4000万股中诚信托的含金量，就好比“汇金参股光大银行”一事，近日，光大银行重组方案终于柳暗花明：汇金公司将向光大银行注资不超过等值人民币200亿元的美元，并按每股人民币1.00元价格购买光大银行新发行股份，以帮助光大银行尽快完成财务重组。虽然此次汇金公司参股光大银行的价格仅是1元/股，但并不等于光大银行股权就只值这个价，今年以来，在各地的产权交易所里，光大银行的转让价便高居5-7元之间。

　　大盘高位回调，我们没有必要再在二级市场上耗费太多的精力。不如将目光转移到其它领域，而金融股权的交易方式、交易价格便是一个很值得淘金的领域。

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