布局中国的漂亮50正当其时

　　随着中石油的上市，我们认为布局中国的“漂亮50”正当其时。当前我们面临着几个事件或者几个理由：第一，股指期货现在的状态是呼之欲出；第二，市场已经出现了高估值状况；第三，宏观经济并未出现衰退，依然是高速成长；第四，人民币有效汇率的升值并未开始，对英镑及欧元还处在贬值状态。基于此，我们要在这个时点强化蓝筹在市场的核心地位。

　　紧抓金融地产与央企资源两条线回头观察这波牛市的源泉，很大程度上不能不说是制度红利，以及人民币升值资产价格重估的功劳。到今天为止，我们依然能够看到金融地产在市场中所起到的定海神针作用，毕竟金融占到了市值的40%(虽然房地产仅占到市值的3%左右，但是人民币升值受益显然是首当其冲)。当金融地产为主的牛市出现喘歇之时，以央企整合和资源价格重估的路径又补足了牛市继续上升的动力，金融地产与央企资源两条线在二级市场上呈现此起彼伏的态势。中国船舶的赚钱效应确实为市场起了典范的作用，但我们并不对所有的央企都抱有如此乐观的态度。央企的资产差别很大，而且即使有好的资产，装进来也不会一步到位，往往是多方博弈的结果，因此，势必有很大的不确定性。不过，就整体而言，央企的投资价值还是巨大的，尤其是有雄厚企业集团背景的上市央企，具有长期投资价值。

　　依然看好银行股后市中国市场很可能正在步入美国“漂亮50”的年代，随着股指期货的推出，大规模机构的涌现，越来越多的市场注意力集中在大市值

股票上。当市场重拾升势时，这类股票的表现可能远远超出市场预期。价值投资者可以长期持有银行股，但是新的银行股由于上市定位可能超预期，因此短期滞胀也很正常，银行股的后市依然看好，至少在中国宏观经济出现明显衰退前是没有太大问题的。另外还有保险股长期跑赢指数是完全可能的。近期保险股的下挫，给我们提供了一个比较好的介入时机。实际上，保险牌照的真实价值并未被市场发掘出来，我们对保险的认识还不够深入，保险因为其复杂的商业模式使得投资者很难看懂其内在运行规律，但海外投资者却对其情有独钟。

　　中国公司为何能市值全球第一但是要注意一点，我们还不能拿国内的蓝筹股和海外的蓝筹股进行简单比较。很多朋友有疑问，中国公司凭什么市值全球第一？我们要注意到中国的公司具有其特殊性，国内公司所服务的客户，是世界上其他公司所无法比拟的。中国国内的蓝筹公司可能在盈利能力和分红能力上有所薄弱，但是在经济高速成长期，成长性对于蓝筹股的重要性往往要超过了其盈利性、红利稳定性。保持超越同行的持续高增长是维持其蓝筹地位的关键因素。我们的市场目前是全球最贵的市场，但同时又是最具有成长性的市场。虽然出现了高估值，但是我们看到外资进入中国股市的热情依然不减，这是什么原因？很简单，经济成长与制度变革。在经济成长的背景下，我们的公司能够获得高速成长，蓝筹公司能够以稳定的高速度成长为全球的大公司。事实上，我们看到，民生银行、工商银行的海外扩张，中石油、中海油的海外收购都是例证，资本市场每天都会传出这类让市场为之振奋的信息。(上海

证券报提供)

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