三元顾问：大盘暴跌 小股轻舞

　　三元顾问

　　一、关键趋势：

　　从股市的运行趋势上看，上证指数跌穿60日均线，深成指放量暴跌，大盘本周的破位重挫证明中期调整已经展开，后市仍有可能向下寻求支撑。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：《中国证券报》报道，同属矿产资源和传统制造业的水泥行业中，有水泥窑等窑炉用高档耐火材料生产和利用新型干法水泥窑无害化处置可燃工业废弃物和生活垃圾两个项目被划入鼓励外商投资产业目录。我们认为，今年被称为水泥行业并购重组年，水泥行业重组的大幕才刚刚拉开，明年将迎来更加汹涌的并购大潮。

　　偏空信息：《上海证券报》报道，印度矿山借机以国内运输成本增加为由，继续提高

铁矿石价格。目前11月下旬装港的63.5%印度粉矿CIF价格突破200美元/吨，比2007年初上涨150%，涨幅120美元/吨，在中国港口分销的现货价格达到1450元/吨。我们认为，虽然今年以来钢材市场需求强劲，价格持续高位运行，但由于原材料价格的不断上涨，钢企的盈利能力正在逐步减弱，不利于钢铁企业长期稳定的发展，在二级市场上钢铁类上市公司股价表现一定的疲软。

　　三、热点解密：

　　股指已经跌破前一个低点，调整趋势已经形成，一些超跌低价股经过前期大幅下跌之后，现在走出反弹之势，自仪股份、金城股份和弘业股份都出现大幅拉升。在前期深幅回调的超跌类个股中，存在着一部分基本面价值良好、盈利能力稳定的优质股票。这类本应获得投资者温柔呵护的股票，却在市场的非理性杀跌浪潮中，被含冤错杀。在价值投资成为市场基本投资理念的情况下，那些价值优异的个股在基本面的支撑下，必然会得到市场的广泛认可。而前期的被“错杀”，使这类股票价值存在被严重低估的现象。价格反映价值的市场规律，成为这类被“错杀”股票反弹要求的最有力动因。与同样反弹要求强烈的ST股票不同，这类被“错杀”的股票因其有着良好价值支撑，而使得反弹要求更加合理，是一种价值回归的体现，其反弹后的风险也相对低很多，安全性更高，值得投资者关注。

　　四、大行手记：

　　海通证券对百货行业最新的研究报告表示，百货股的估值水平其实并不高，国内对百货股的估值和香港市场对中国百货股的估值是基本一致的。我们认为如果对于未来长时间内较高增长率比较确定的企业，高估值是合理的，对于能够持续快速成长的企业，最好的办法就是长期的持有。对于零售企业来说，企业经营者的管理水平对于企业盈利的影响极为重要，而股权激励的实施可能对百货企业经营效率的提升和业绩的释放起到巨大推动作用。我们重点推荐百联股份(600631)、欧亚集团(600697)、大厦股份(600327)、南京中商(600280)等一、二线百货类公司，同时建议关注全国性战略取得一定成功，且受益于2008年奥运的王府井(600859)，以及具有资产注入预期的银座股份(600858)和重庆百货(600729)等。

　　五、操盘攻略：

　　经过一个多月的震荡调整，尤其是次新股板块经过连续大幅下挫后，中小企业板的整体估值水平明显回落，很多个股的投资机会开始显现出来。从三季报看出，有113只中小板个股的10大流通股东中出现基金身影。基金持股数量超过1000万股的有17只，最高的是中捷股份、太阳纸业等。随着中小板扩容的加速，确实将会有更多的成长性公司值得挖掘，对于中小板的投资诀窍在与认真挑选成长性较强的潜力品种，选择适当的时点介入。

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