A股市场资金压力日趋显现

　　QDII 出行、新股密集发行、基金监管趋紧等因素叠加———

　　有关数据显示，10月份A股市场的存量资金在中国石油领衔的新股发行刺激下，大幅增长1900亿元。借助这一东风，A股市场的存量资金也顺理成章地攀上1.66万亿元的历史最高位，其中大盘股发行吸引资金进场起到了主力作用。不过，11月以来的几个交易日，市场均呈现出资金净流出的情况，大部分板块资金净流出态势十分明显，加之新股密集发行、限制基金规模盲目扩张、中石油上市对市场资金的“挤出效应”等因素，A股资金面压力不容小觑。

　　新增开户“水分”不小

　　

证券开户数一直以来都被看作是新增资金入场的一个重要标志。不过，进入10月份以来，随着行情的震荡反复，A股开户数在逐渐降低，11月以来的几个交易日开户数较之前有明显的减速。虽然A股新增开户总体来说还保持在较高位，但据了解，由于开户有效资源已经有限，相当一部分开户数其实仅为经纪人为完成工作量而发展的“无效账户”，即只新开了户头，但无实际交易量，也就不能代表新资金的进场。另一个值得注意的现象是，证券转户的数量却在日渐增多。这实际上是从左手放到右手的道理，对市场资金增量并没有影响。

　　新股发行“吸金”作用明显

　　自今年7月份以来，短短4个月内，A股市场的存量资金净增6000亿元。上述数据尚未包括期间新股IPO和印花税佣金的资金消耗。若考虑上述因素，以资金单向流入量计，A股市场在过去4个月内成功吸引了1万亿元入市。其中，新股发行在拉动资金进场上功劳最大。

　　最新统计数据显示，10月份A股市场的存量资金在中国石油领衔的新股发行刺激下，大幅增长1900亿元，同时，A股市场的存量资金也攀上1.66万亿元的历史最高位。新股拉动资金进场的作用，尤其是大盘股的吸金作用显而易见。

　　同样的情况在9月份也曾出现，当时建设银行、中国神华两只超级大盘股的发行也吸引了相当数量的新资金流入。申万研究所报告显示，从当时每日资金流向看，9月份市场资金的进出主要和新股申购有关，超级大盘股中国神华的申购冻结资金网上网下均创出历史新高即是证明。

　　不过值得引起注意的是，11月以来的几个交易日，市场均呈现出资金净流出的情况，大部分板块资金净流出态势十分明显。

　　资金分流影响尚待观察

　　今年以来，A股市场的存量资金呈现加速上升态势，A股市场资金月度净增额一路从500亿元增加到目前近2000亿元的规模。在过去的2年内，A股市场存量资金翻番的平均速度为6个月—8个月，而最近两个季度这样的速度仍在保持。

　　不过，诸多因素也在影响着资金分流。其一，股指期货渐行渐近，衍生产品对基础产品的资金分流作用不容忽视，不同交易目的的投资者可能为市场带来增量资金，股指期货一旦推出，市场资金流向需要密切考察。

　　其二，QDII推进、港股直通车开通也在一定程度对资金起到分流的作用。专家分析，前几天香港股市节节攀升，QDII资金推动、内地居民纷纷炒港股的推动作用功不可没。数据也显示，国际资金有从A股市场转战香港市场的迹象，并且这一资金规模有迅猛壮大的趋势。不过，最新迹象表明，港股直通车正式推出可能还需时日，这一分流影响尚有待观察。

　　其三，

证监会昨天发文进一步规范基金行业风险管理，严控基金规模盲目扩张，切实加强基金投资的流动性风险管理。业内人士分析，此举将有效缩窄基民投资渠道，减缓股民“借道”基金投资股市的力度和热情，从而对市场资金面产生直接影响。 郑实

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