谨防周期性蓝筹股业绩滞增的风险

　　渤海投资 秦洪

　　昨日，煤炭股、有色金属股等强周期性品种是大盘弹升的主要动力源，笔者认为其弹升空间有限，投资者追涨可能会酝酿一定的风险。

　　高价蓝筹业绩增长明显放缓

　　有色金属股、煤炭股等是本轮牛市行情中主线索，但是，从三季报来看，核心品种出现了业绩滞增的趋势，有色金属股较煤炭股来说，情况略好一些，因为有色金属品种在今年前三季度出现了不同的走势，铅锌价格波动，铅锌类上市公司业绩滞增迹象明显，比如说去年大牛股驰宏锌锗等在第三季度出现了环比下滑的趋势。而镍、铜类等上市公司得益于有色金属期货价格的走强，但增长速度迅速下降。

　　没有成长就没有高估值

　　更为重要的是，有色金属股、煤炭股可能还会面临着两个业绩压力因素预期，一是成本的提升，不仅仅包括人工成本、环保成长等开采成本的提升，也包括税费的提升，比如说煤炭股的开矿权、石油的超额收益金等等，如此就降低了此类个股未来的高毛利率预期。二是经济增长放缓的趋势，近来美国经济有增长放缓的趋势，这可能会对金融属性不强的铅锌、镍、锡等品种的价格产生抑制作用，也会使得煤炭的价格上涨趋势受到压抑，这些强周期性上市公司就会出现滞增甚至“倒退”，估值自然就要下降。

　　笔者认为，目前煤炭、有色金属股等存在着一定估值泡沫压力，未来的确存在着挤泡沫的可能性。笔者建议投资者：一是在目前背景下，谨慎投资周期性行业，可以将目光转移到“低估值”的科技产业股中，包括目前动态市盈率只有30倍不到的长电科技、华微电子、生益科技、超声电子等科技股。二是周期性行业的