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挤出效应难减银行股魅力

http://www.sina.com.cn 2007年11月08日 08:42 全景网络-证券时报

挤出效应难减银行股魅力

  武汉新兰德余凯

  近期,受到超级航母中国石油登陆A股市场的影响,权重指标股体系出现了不小的波动,其中,银行板块也未能幸免,工商银行、建设银行、中国银行等一度都出现大幅回落的走势。但仅仅两个交易日,银行板块就再现强势,周三银行股几乎是全线上扬,工商银行、建设银行、中国银行等龙头品种的表现尤其突出,至收盘股价的涨幅均超过3%,并且成为引领大盘反弹的原动力。

  港股动荡引发银行股下跌

  近期香港市场的大幅动荡引人注目。国务院总理温家宝日前表示,开动港股直通车仍有四个问题需要考虑。随着这番言论的发表,市场普遍对近期启动港股直通车持谨慎态度。投资者预期这意味着内地短时间内不会推出港股直通车,内地资金不可能短期内借港股直通车赴港,在这样的背景下,前期已经大幅上涨的港股将面对较大调整压力。

  受到内地延期推出“港股直通车”的影响,香港市场本周再现“黑色星期一”。恒生指数报收在28942点,大跌1526点;国指收报18,291点,同挫1249点,以点位计创出历史最大跌幅。而港股直通车缓行,影响最大的首当其冲的属中资银行股,中行下跌幅度超过9%,建设银行、工商银行、交通银行、招商银行中信银行普遍跌3.86%至8.17%。而在相关品种大幅走低的拖累下,国内A股市场银行股受到的传导效应也相当明显。工商银行、建设银行、中国银行A股整体下挫,可以说,香港市场的动荡是引发银行股波动的主要因素。

  银行板块权重依然显著

  随着超级航母中国石油于本周一登陆国内A股市场,其市场龙头效应也逐渐显现。值得关注的是,中证指数公司日前发布公告,中石油将于11月19日计入上证指数及其分类指数。如以11月5日收盘数据测算,进入指数后,中国石油在上证指数的权重占比为25.15%,即中石油每涨跌1%,将带动上证指数相应上涨或下跌0.2515%。而四大银行合计在上证综指中的比重仅12%左右,因此,四大银行对上证综指的杠杆作用相应弱化,再加上中石油带来的明显挤出效应,因此,市场普遍担心中国石油上市后,银行板块的强势特征不在。

  事实上,沪深300指数的编制方案更为科学,而中石油上市并计入该指数后,沪深300指数受到的结构变动影响并不大。根据测算显示,中国石油在沪深300指数中的权重将约为2.7%,而四大银行的指数权重合计仅下降0.1%。由于股指期货对应的指数为沪深300指数而不是上证综指,因此,在股指期货推出时机渐行渐近的背景下,中国石油登陆A股市场后,并不能对银行板块的权重效应产生实质性的影响。

  行业长期向好值得期待

  作为国民经济的主要金融媒介,国内银行充分分享国内经济增长,在金融服务需求逐步旺盛和本币升值的长期趋势下,银行业长期增长值得期待。尽管持续紧缩压力的累积将逐渐抑制传统息差业务的盈利能力,但同时推动银行在金融混业经营趋势下向多元化盈利模式的转型,构建新的核心竞争力,促进银行的健康均衡增长。

  而从刚刚公布的银行股三季报来看,银行股的业绩增长势头非常强劲。民生银行、招商银行和宁波银行前三季度业绩同比分别增长70%、128%和44%。工商银行公布三季度报告显示,该行盈利能力再度大幅攀升,今年前9个月实现税后利润641亿元,比2006年全年多142亿元,同比增长66%。截至今年三季度末,该行总市值为25595亿元人民币(折合3438亿美元),已经成为全球市值最大的金融企业。而人民币加快升值的预期愈发强烈、银行综合经营趋势进一步强化、两税合并以及

资本市场溢出效应等因素,都将使银行业长期发展受益。

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