利空剑指资金面 组合调控造就低量

　　全景网11月7日讯 今日，沪深股市继续强势震荡，沪综指一度下探至5469.76点，在尾盘大蓝筹集体反攻的背景下，方才险守5600点关口，而成交量仅有776.3亿元，再次创下近四月的新低。成交量的再度萎缩，我们不禁要问，在对资金面进行一系列利空调节后，我们的流动性还过剩吗？我们依然还享受流行性过剩这个幸福的烦恼吗？一切都从11月开始，随着针对资金面的利空消息的不断发布，“流动性过剩的烦恼”也许正悄然而变。

　　通过观察我们可以发现，沪市10月31日的成交量依然维持在1200亿之上，10月31日的成交量为1214.44亿。进入11月以后，成交量持续萎缩，11月1日1124.86亿；11月2日1081.17亿；11月5日成交量有1571.16亿，但是扣除中国石油上市的因素，实际的成交量是萎缩的；11月6日850.73亿；今日则现地量的774.34亿。

　　让我们来回顾一下11月以来的这些天都发生了些什么：

　　其一，11月1日，全国社保基金投资比例下调，社保基金撤回资金。据媒体报道，11月1日全国社保基金要求其基金经理将目前的

股票市场投资比率从目前的90%降至70%以下，这将带来400亿至600亿人民币左右的抛售。这将使得社保基金的股票投资比例大大低于整体30%的上限标准，并引发国内市场流动性的大量流失。

　　其二，11月2日，国家外汇管理局消息，截至2007年9月末，我国QDII总额度已经达到421.7亿美元，其中已实际汇出投资金额108.6亿美元。经证监会批准，汇添富基金和银华基金获QDII资格，获准开展境外

证券投资管理业务。具备QDII资格的基金管理公司已经增加到10家。QDII的不断扩容令市场感到忧虑。

　　其三，证监会11月4日发文进一步规范基金行业风险管理，严控基金规模盲目扩张，切实加强基金投资的流动性风险管理。业内人士分析，此举将有效缩窄基民投资渠道，减缓股民“借道”基金投资股市的力度和热情，从而对市场资金面产生直接影响。

　　其四，11月6日，中国证监会再度加强对国内新基金的监管，“对于新募集、分拆以及封转开的基金，基金管理公司和代理人应在6个月内将基金规模控制在向投资人承诺的范围内”。截至10月末，国内基金管理行业的管理资金规模共计3.31万亿人民币，相当于去年末的四倍—尽管基金已经停止发行一个多月，但是基金规模的扩张速度依然惊人。证监会的这一规定预计也将有效放缓A股市场的资金流入。

　　还有，随着股指期货渐行渐近，衍生产品对基础产品的资金分流作用不容忽视，基金亦在加紧筹备即将破茧而出的股指期货，这必将挤占大量的流动资金。股指期货一旦推出，市场资金流向需要密切考察。此外，中石油回归的“资金挤出效应”，大小非解禁高峰的来临，红筹股的快速回归，造成资金的分流亦比较严重，对市场资金面构成巨大压力。 (全景网/雷鸣)

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。