如何挖掘被市场错杀的品种

　　广州万隆

　　提要：随着市场整体估值水平的提高，以及基金规模扩张的减缓，预计四季度鸡犬升天的景象很难再次出现，个股行情将可能成为市场的主要特点。本栏认为，近期被市场错杀的个股值得投资者进一步跟踪。

　　一、近期大市处于热点切换周期

　　回顾05年以来的大牛市行情，市场主流热点的切换均有一定的规律性与周期性。每一阶段都有较为持续的热点，时间周期约为二个月左右，并在大市的大幅震荡后完成每一主题的切换。例如，十月份以后指数的震荡，结束了为期二个多月的资源股行情(以煤炭、有色为代表)。按照历史经验，大市需要一至二个月的时间来完成市场主题的切换，考虑到目前大市处于高位的特点，旧热点的消亡到新热点的产生这一切换过程可能超过二个月。

　　二、影响四季度行情的两大因素

　　部分机构认为，随着市场整体估值水平的提高，四季度市场估值水平将出现分化，“鸡犬升天”的景象很难再次出现。通胀、

　　应该说，这种观点是有一定指导意义的。一方面，资产注入是推动上市公司业绩超预期增长的重要因素，尤其是央企的资产注入。从近期的消息面来看，国资委圈定30余家业绩优秀的央企作为整合主力的说法虽然被否定了，但央企整合的步伐将不会减慢，甚至可能加快。在这种情况下，具有央企背景的行业龙头的估值空间将进一步提升。此外，在股指期货推出时机日趋成熟的预期下，中大市值的行业龙头也容易受到主流资金的青睐。不足的地方是，股指期货推出的时间仍有较大的变数。

　　另一方面，四季度为个股行情的可能性较大，这主要是由资金面决定的。“5.30”以后，新基金进入了一个发行高峰期，基金的规模也随之迅速扩大。手里拿着大量现金的基金们，推动着有色、钢铁、煤炭等板块大幅上涨。但目前的情况已经发生变化，新基金发行减缓了，基金的后续资金少了，很难再发动板块性的行情。在这种情况下，个股行情将可能取代板块行情，而近期被错杀的绩优股将蕴藏着较大的投资机会。

　　三、如何挖掘被市场错杀的个股

　　据有关数据统计，10月16日以来跌幅超过9%的个股接近700家，下跌幅超过20%有180家。也就是说，接近一半的个股跌幅超过指数。在这些跌幅较大的个股当中，不乏被市场错杀的绩优成长股。

　　本栏认为，具有以下几个条件的超跌股值得关注。第一，所属行业成长性较好的超跌个股仍然值得关注。根据有关机构的盈利预测，07、08年成长较快的行业主要有

　　第二，行业整体估值水平相对偏低的超跌股值得关注。据不完全统计，目前估值水平偏低的行业主要有化工、钢铁、机械、造纸等。

　　综合而言，化工、钢铁、机械、造纸等四大行业未来成长性良好，并且估值水平偏低。因此，以上四大行业中跌幅较大的绩优股后市值得关注。

　　四、投资者策略建议

　　未来一两个交易日大市有望继续反弹，但是，由于目前大市仍然处于热点切换的整理阶段，建议投资者保持谨慎，等待更有利的介入时机。