市场继续调整 逢低介入等待反弹

　　华泰证券 唐潇武

　　周二上证指数延续前几个交易日下跌走势，低开于5593点，前期显著下跌的钢铁板块出现技术反弹引导指数上涨，华联综超等商业股也表现较好，但是石油、有色金属等股票领跌。下午大盘股如中国石油、中国石化、中国铝业加速下跌，即使不少二、三线股票反弹较好，但是权重股杀跌对指数杀伤力很大，上证指数全天下跌1.7%，到尾盘时刻指数日K线是中阴线，上综指以5536点收盘，成交851亿元，深成分指数以18120点收盘，成交333亿元。

　　上证指数连续出现5个中小阴线，K线组合似乎有双重顶的形态，7-8月上升浪的龙头

房地产、银行因前期领跌，所以进入10月后反弹上涨，大盘蓝筹工商银行、建设银行创出新高，但是最近一周地产银行反弹结束后，石油、煤炭、有色金属等周期性行业股票遭遇部分机构投资者抛售，西山煤电、江西铜业、中国铝业等行业龙头大幅度回落，尤其最大市值的中国石油高位开盘后明显下跌，严重打击了投资者追高的热情，股市第一次出现蓝筹领跌、普通股反弹的“倒二八”现象。市场从追捧大盘蓝筹股到近日抛售大市值的股票，变化之快令人咋舌。从行业基本面看，由于OPEC减产使西方国家石油库存明显下降，从而推动

国际油价达到接近100美元/桶的天价,但是国内股市的石油股不涨反跌，说明其定价已经充分反应行业的利好，过高的估值拖累了股票表现。另外10月开始因库存上升等不利因素使有色金属国际期货价格持续回落，从而对有色金属类上市公司业绩产生负面影响；

汽车行业因产能过大导致轿车不断降价，降低企业盈利能力；煤炭行业由于资源税等政策作用也令投资者担心其未来业绩增长空间。另一方面受暂时缓行“港股直通车”消息影响，港股出现蓝筹股大幅度回落现象，这也对内地A股产生不利影响。因此我们认为此次调整是市场潜移默化地对宏观经济背景减速的合理反应。

　　整体上盘面分析显示股市疲软，一改前期热点轮动、滚动炒作的火热行情，尤其大盘蓝筹股下跌对人气打击较大，我们怀疑一些机构考虑明年经济减速对大宗原材料行业业绩负面影响，提前减持煤炭、钢铁、汽车等周期性股票，因此建议广大普通投资者逢低适当介入银行、商业、消费类蓝筹股，等待未来反弹行情为好。

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