中字头跌：主力大举做空的先兆

　　广州万隆

　　提要：中国石油上市后的两根长阴线与中国神华、建设银行、中海油服等回归蓝筹的走势有天壤之别，亚洲最赚钱的公司为什么竟成为市场弃儿？股价定位太高、市场价格偏离了价值看上去是其中原因。但是，当初中国神华、中海油服以高出H股一倍以上的价格上市难道就没有偏离自身价值？其股价照样不管不顾天马行空。极大反差表明，价格并不是唯一的原因，现今的市场环境与前述几只股票上市时有了质的变化，主力行为改变，才是中石油持续走弱的内在原因。作为市场绝对主力的基金资金供给出现断层，而手中却重仓持股，重仓变成了他们的沉重负担，因此，市场主力无力顾及战略建仓中石油，为求减轻负担，后市态度将偏向做空，周二中字头股票大幅下跌是不是主力加大做空力度的先兆？

　　市场走势预测：笔者昨天在本栏中认为：“中石油一段时间内可以作为市场人气指标”，中国石油弱势阶段，大市也相应地处于调整期；市场心态转强时，中石油将见底回升，预示大市见底。需要注意的是，大市出现反弹走势并不需要中石油的配合，不要将反弹当做反转；同理，中石油短线超跌时也可能出现技术性反弹，不能将中石油可能的反弹当作市场见底信号。笔者预期，中石油有一个较长的调整期，只有中石油伴随大市调整到一个主力认可的低点，才会有主力大举介入建仓。

　　短期市场将继续弱势调整。由于“八二”现象已经持续两天，多数个股反弹两天后其中积累了一些做空能量，如果周三权重股不能止跌反弹，指数下跌可能引发多数个股中的杀跌行为，甚至造成市场恐慌。5500点的支撑位将在周三下破，下一支撑位5400点，没有恐慌气氛时5400点将形成有效支撑，由此产生一波反弹；不排除市场连续下跌引发恐慌情绪，短线产生更大跌幅。

　　市场行为透视：中国石油上市后的两根长阴线与中国神华、建设银行、中海油服等回归蓝筹的走势有天壤之别，亚洲最赚钱的公司为什么竟成为市场弃儿？股价定位太高、市场价格偏离了价值看上去是其中原因，但是，当初中国神华、中海油服以高出H股一倍以上的价格上市难道就没有偏离自身价值？其股价照样不管不顾天马行空。极大反差表明，价格并不是唯一的原因，现今的市场环境与前述几只

股票上市时有了质的变化，主力行为改变，才是中石油持续走弱的内在原因。

　　市场环境变化包括政策消息面的变化和盘面变化，两种变化对主力和散户心理、行为的影响是渐进式的，市场走势的性质受交易行为的影响因而逐渐转化。如果说在温总理讲话和管理层强调严格执行“基金扩募后6个月内不能再次扩募”的政策规定之前，市场调整主要受盘面博奕因素影响，调整过程是市场自身修正过程，调整的动力是市场内在因素，那么，总理讲话和其后的政策变化对市场的影响就是外因，市场走势受力度很大的外因影响，有可能改变调整性质。

　　以基金为代表的主力抱团重仓权重股，力求基金净值在调整期保持坚挺，并达到某种程度上影响市场走势的目的。主力的这一手段应该说是很高明的，前期市场自身修正过程中，大部份个股惨跌，但基金重仓的权重股走势坚挺，基金净值下跌幅度很小，他们达到了目的。然而，最新政策调控成为基金不能承受之重，在6个月不能扩大规模的情况下，面对资金供求关系的重大转变和市场心态由强转弱，重仓成为沉重负担，基金若想降低持仓比例以回避高位风险，唯一的途径是卖股票。

　　有人认为，在全社会流动性充裕的情况下，即使限制基金申购，基民同样可以转变为股民投入股市，股市的资金总供给不变。笔者认为，表面上看情况的确是这样。但是，普通股民与专业的基金管理人在心态和行为上有很大差异，资金由不同的渠道进入股市就会产生不同的结果。如果增量资金在以基金为代表的主力手中，他们的主动做多行为和防御性行为能有效运用资金，对股价支撑作用较大；散户心态总是正反馈式的，市场强势时，他们敢于加入市场做多，市场弱势时，他们倾向于市场外观望，因此，在弱势市况下，散户手中充裕的流动性不能转化为股市有效供给，即使有少量资金流入，散户各自为战的也不能形成做多合力，对多头的帮助不大。

　　综上所述，外因作用下，主力心态和行为产生重大变化，调整性质有可能质变。周二主力大举做空中字头股票，是否预示着调整级别将会加大？投资者对此必须有思想准备。

　　实战策略：主力如果加大做空力度，前三季的主流热点板块和个股中蕴藏较大风险，建议关注煤炭、有色金属、钢铁、

房地产、金融等板块及其中基金重仓个股走势，及时退出其中价值高估的个股。主力做空令股指产生较大跌幅，连续下跌影响投资人心态，反弹个股行情可能提前夭折，没有实质性业绩和题材支撑的股票应趁反弹减仓；调整期内，个股行情严重分化，市场中仍然存在价值低估的股票，弱市中更容易挖掘这类将来的黑马，局部做多可为。

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