超思华科：工商银行仍具极大潜力

　　超思华科 温晓东

　　随着中石油回归A股，大盘权重格局发生了彻底的变化。银行股在大盘 40%的权重被降低至 30%，中石油则"一人独占"大盘超过 20%权重，而工商银行也交出自己权重头把交椅的位置。

　　因为权重挤出以及部分市场资金囤积以备收购"合理价位"的中石油，导致本周第一个交易日其他权重股整体走低。工商银行作为前任第一权重股首当其冲的以开盘迅速下跌作为回应，并最终报收8.29 元下跌4.16%。

　　然而今日工商银行的下跌并非第一权重股位置被中石油夺去的抗议，市场观望情绪明显的缩量沽出是昨日工商银行下跌的主要原因，成交额较上周均值减少接近25% 。这究竟是银行股将逐渐退出舞台中心，兑付之前透支上涨的信号抑或只是短期调整，工商银行作为银行股龙头又将何去何从，让我们看下面的分析。

　　首先在我们为个股或板块进行分析时需要解决的是：大盘未来会怎样？

　　技术面分析上：昨日大盘在5,600位置获得强力支撑，虽然未守住 5,682关口，不过底部构造已基本形成。

　　消息面分析上：温总理首次直接谈及不希望股市大起大落以及延后推出港股直通车，无疑都是根本上的利好消息。

　　数量化分析上：根据超思华科的大盘在线分析系统FSSNT 对未来做出的预测判断，大盘未来仍将继续上涨。

　　在多种分析方法都让我们得出看好大盘的结论时，我们接着分析工商银行的具体情况。受到三季报及收购标准银行集团成功的利好消息，近期工商银行盘中一度飙升至9 元，随后受大盘调整影响跌至昨日收盘8.29元。

　　中长期来看，受到

人民币升值压力愈发强烈影响，作为银行股龙头的工商银行必定受到裨益。虽然汇改后人民币兑美元票面升值超过7% ，可美元却因为受到次级信贷危机困扰，使美元贬值率超过人民币兑美元升值率。另一方面美国唆使欧元区关注人民币只兑美元单一货币升值的问题都令人民币遭受前所未有的升值压力。

　　另一方面工商银行率先启动的海外收购案，不仅有利于进一步提升未来业绩增长，更是改善自身业务架构的最佳选择。工商银行在完成收购印尼哈林银行，澳门诚兴银行后，又大手笔收购南非标准银行集团20% 股权。虽然有不少人怀疑标准银行集团这个被老牌国际银行渣打"抛弃"的银团是否具有如此高的价值，以及未来可能对于标准银行集团的运营管理受到阻挠等不利预期影响。不过笔者看来这笔交易仍然利大于弊，虽然收购价格似乎高昂，不过首次大资金境外交易的成功其战略性远高于利益性，另一方面其与标准银行集团合作设立针对全球资源项目的基金管理公司无疑是一个绝佳的理念。

　　经营业绩上看三季报显示工商银行实现净利润639 亿元人民币，同比增长高达66.49%，这种超出预期的业绩增长部分无疑需要

股票价格上涨来消化。相对于中石油 5倍于港股的溢价，工商银行潜力更为可观，虽然目前银行股整体估值不低，却也远未到过高的地步。另外人民币升值带动的人民币资产进一步重新估值，二级市场也有望跟随调整。

　　虽然短期工商银行可能仍会出现调整，不过三季报及收购标准银行集团的利好并未被完全消化。随着上述因素的浮现，可以预料工商银行对于中长期投资者来说无疑是一个很好的选择，随着我国股指期货的推出临近，中石油、工商银行等大盘权重股也必将受到主力资金追捧。相信不久的将来工商银行将成为港股汇丰控股似的每年稳定上涨一定幅度的投资保值佳品。

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