中小板：超跌之后价值凸现

　　武汉新兰德余凯

　　近来很多投资者已经开始慢慢遗忘中小板了，由于近期权重蓝筹的上涨态势压过了其他个股，而中小板的一般性更加突出，所以被人们遗忘的可能也就越大。而当权重股进入一定的修整时期，市场中超跌反弹的机会将会逐步显现。而中小板在经过连续的下跌之后，套牢盘十分严重，容易受到大资金的短线关注；而且在经过连续的下跌之后，中小板本身的股价放大效应，很有可能被资金面所关注。高风险同时意味着高收益，这一特点是应该是中小板的最大特点。

　　细分行业龙头

　　中小板个股大都是行业中的细分龙头，具有相当强的竞争力，业绩增长速度快，成长性得到市场认同。据Wind数据统计，176家已上市中小板公司三季度合计实现102.68亿元的净利润，这一指标已经逼近其去年实现的106.78亿元净利润。市场人士据此推算认为，2007年度中小板公司仍会保持30%左右的净利润增长速度。

　　尽管相对沪深整体的业绩而言，

中小企业板的成长优势已经减弱。不过，相对主板市场的增长波动较大而言，中小企业稳定增长的特性更加明显。同时，中小企业的利润基本来自于主业的贡献，这与主板利润总额中有相当一部分来自于投资收益的主板公司是不同的。由此也说明，中小企业板的利润增长更具持续性。

　　另外，中小板最大的优势是其超强的股本扩张潜力。中小板个股流通盘、总股本均十分袖珍，由于股本偏小，资本扩张成为必由之路，高送转题材无疑为其新一轮行情打下了坚实的基础。而从国外成熟市场的经验来看，中小企业往往处于企业生命周期的成长期，具有很高的成长性，其在市场往往有较高的估值水平。从美国纳斯达克和主板的市盈率比较看，纳斯达克的市盈率一般是主板市场的3.5倍左右。中小板上市公司借助于资本市场得天独厚的优势，它们不仅自身实现了跨越式的发展，成为所在细分行业的龙头企业，同时也给

证券市场带来了活力，为投资者带来了较好的投资回报。如苏宁电器，自上市3年多来，股价上涨超过了40倍，成为中小板持续高增长的典范。

　　高风险与高收益并存

　　虽然说很多投资者都会认为目前的中小板由于受到外部市场环境的影响，上市后在本身就不便宜的发行价基础上动不动就上涨200%、300%，都有点看不懂。然而回想一下，这就是中小板的特色，高风险的投资下会蕴藏着高收益的机会。当所有的个股在上市后逐步被市场认同的时候，才能分辨出哪些是机会，哪些是风险。

　　所以业内人士认为，在近期主板的反复盘整分化进程中，中小板的机会可能在进一步地增大。因为前期其股价下跌过深后，必然有机会上冲，加上业绩有一定的支撑作用，可能是近期的热点所在。考虑到中小板

股票普遍没有量能放大，筹码较为稳定，中小板的机会更是值得我们来重新挖掘和期待。而中小板多为高科技板块，发展空间或者前景更大。此外，新股没有历史遗留问题，盘子又小，成长性非常突出。

　　从深交所公布数据中，还以看到，中小板公司正积极通过再融资、资产收购、对外投资等手段壮大公司实力，扩张业务规模。这从另外一方面说明了中小板的投资潜力。与主板的上市公司相比，中小板的个股还不是非常成熟，风险略大，但在中小板可能更能证明“高风险，高收益”这句话。

　　我们认为，随着我国证券市场的结构性调整和价值投资理念的不断深化，未来以板块轮动为特征的行情出现的难度在加大，取而代之的将是以上市公司基本面为基础的个股行情，中小板个股自然也不例外。而随着未来中小板个股数量的剧增，基于成长性的个股分化走势将成为主流。那些受益于产品价格上涨、产能规模扩展，尤其是具有核心竞争力的中小板上市公司未来值得高度关注。而在下跌过程中，无疑给了我们一个更好的投资机会。最重要的是，投资中小板必须立足于战略投资，耐心等待企业的长大，分享市场高增长带来的收益。因此，对于中小板的这些个股，更重要的是侧重于中长线投资，或者战略投资，而不是投机。

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