挤出效应加速热点转换

　　备受瞩目的中国石油本周一登陆A股市场，这家被誉为“亚洲最赚钱的公司”上市首日以48.60元开盘，其定位水平远超市场预期，在蜂拥而至的抛盘打压下，中国石油的股价迅速回软，其股价一直回落至42元附近有所企稳。受到中国石油高开低走的拖累，前期炒作充分的其他权重股纷纷大幅跳水，中国石化、深万科股价一度接近跌停，带动大盘一路走低，至收盘两市股指的跌幅均超过了2%；然而和前期市场格局迥然不同的是，市场热点由大盘股的一枝独秀迅速转变为前期超跌股的全面普涨。反映出在中国石油登陆A股市场后，场内热点有明显转换的迹象。

　　中国石油这只超级航母所终于成功登陆A股市场，然而其所带来的巨大震荡波仍然令市场受到严重拖累。至收盘沪市共成交1571亿元，而中国石油一只个股其成交额就高达699.9亿元，几乎占据一半。而受到中国石油挤出效应的影响，大盘蓝筹股纷纷大幅下挫，中国石油的高开低走对石油、石化板块杀伤力最大，中国石化跌幅曾经超过9%，大庆华科、泰山石油、中海油服等也是跌幅居前。即使是同样处于能源行业的煤炭板块也受到不小拖累，潞安环能、神火股份等跌幅超过6%。而工商银行、建设银行、中国银行、中国人寿、中国平安、中国神华等权重指标股的最大跌幅都超过4%。

　　值得关注的是，受益于人民币升值步伐加速，近期表现较强的房地产板块也未能幸免于难。万科、招商地产、保利地产等龙头股品种的集体大幅杀跌，使得地产板块也是整体跌幅居前。显然，中国石油A股上市后，不但会成为上证综指第一大权重股，而且总市值会超过埃克森-美孚石油，成为全球市值最大的上市公司。作为未来A股市场的第一权重股，中石油的地位决定了机构投资者尤其是基金投资者是必须配置的。在这样的背景下，短期强大的资金分流效应仍然有待于市场进一步消化。

　　与此同时，随着宏观数据披露以及三季报公布完毕，影响市场的一些重要因素都已经消化了，市场下一步的走向取决于投资者下一个关注点在哪里。而经过持续的调整，部分基本面良好的个股已经处于超跌状态，存量资金可能会把眼光投向这些机会中，在年底的两个月中进行结构性的换仓，而明年行情做必要的准备，因此一些超跌的高成长品种未来就面临不小的结构性投资机会。

　　从市场角度而言，人民币升值步伐加速、人口红利因素、中国宏观经济正处新一轮高增长周期、A股上市公司盈利水平持续向好等多项综合利好因素的支持，将引导投资者对A股上市公司的盈利预期持续向好。而在三季报业绩增幅继续维持较高水平的背景下，短期市场继续大幅下跌的空间基本上被封杀。另外，尽管工行、中行、交行等金融股无一例外地都出现下跌走势，但银行业景气度仍然是持续高涨。这从它们三报度业绩高速增长就可见一斑，因此金融板块未来的潜力仍然值得期待。而随着龙头品种中国石油股价的有效企稳，可以预期的是，金融板块仍然会成为推动市场反弹的强劲驱动力。(武汉新兰德 余 凯）